大和：重申荣昌生物-B(09995)“买入”评级 目标价降12%至114港元

大和发布研究报告称，重申荣昌生物-B(09995)“买入”评级，为生物科技首选股，表示对其海外发展仍充满信心，认为被严重低估，但考虑到今年里程碑收入不确定性，将全年海外收入预测下调20%，目标价由130港元下调至114港元。

报告中称，荣昌生物在最新的A股招股书中透露2021年实现收入14.3亿元人民币，基本符合该行14.8亿元人民币的预测，主要来自于产品Seagen的预付款;纯利达1.76亿元人民币，逊于预期。

该行提到，公司预期今年首季收入将达到1.28亿至1.73亿元人民币，全年药物销售收入达8亿至10亿元人民币。大和预期，荣昌生物今年将获得Seagen的里程碑付款约6亿元人民币，由于RC48的美国1L UC临床试验具不确定性，可能导致里程碑收入低于预期，因此将全年收入预测下调15%。

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