境外投资者连续十个月增持人民币债券，中国国债成青睐品类

插图/李蕾

本报记者王永菲 冉学东 北京报道

境外投资者投资人民币债券热度渐涨。继2021年12月突破4万亿元后，2022年首月即新增663亿元至4.0697万亿元，再创历史新高。2021年4月以来，境外投资者连续十个月增持人民币债券。

据债券通消息，其中中央结算公司除了2018年11月出现小幅下降外，自2017年6月以来均为增持，2022年1月增持超过500亿元至3.7335万亿元，目前已经38个月连续上涨。相比2020年底，2021年境外机构累计增持人民币债券整体规模达到7487亿元。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁近日表示，全球央行正在逐步增加人民币计价资产的配置比例，主要原因仍是中国市场优秀的基本面以及更加稳定的市场利率，具有“避风港”效应。预计2022全年流入中国债市的外资在7000-8000亿人民币左右，和2021年7550亿的规模相当，低于2020年的1.072万亿的规模。

多位业内人士向本报记者分析称，在俄乌紧张局势之下，全球避险情绪升温，美债与人民币债券的避险属性更加突出。此外，中国强大的疫情控制能力，使得经济预期稳定发展，避险能力较强；中国债市今年表现将继续优于全球其他债券市场，中国债券收益率仍然相对较高。

随着中国债券市场对外开放力度加大，债券产品不断丰富，相关法律制度的完善以及与国际市场接轨，全球资金进一步便利投资人民币债券。

两年间，中国国债被纳入全球三大主流债券指数，也进一步增强了人民币债券资产的吸引力。

2021年10月底，富时罗素世界政府债券指数（WGBI）正式纳入中国债券。每月被动资金流入超过30亿美元。此外，2020年2月，中国国债被纳入摩根大通新兴市场政府债券指数；2020年11月，中国国债和政策性金融债券完全纳入彭博巴克莱全球综合指数。

在多国通胀采取紧缩货币政策，中国国内采取降准、降息等宽松的货币政策，我国国债收益率可能会继续下行。对比来看，目前10年期美债收益率上涨，而中国10年期国债收益率低位徘徊，中美10年期国债收益差仅在75BP左右，当下已低于80BP—100BP的“舒适区间”。

即便如此，境外投资者对中国国债的热情仍未降低。国债仍是首选配置资产，1月末外资持有量超2.5万亿元，占比超过60%。

尽管面临美联储预期较强烈的紧缩货币政策，新兴市场或会面临资本外流和货币贬值压力。在人民币债券走势增强以及中美利差收窄的背景下，人民币汇率也强势走高。2月18日，离岸人民币对美元升破6.32关口，创下2018年5月高位。

相比美日等发达国家境外投资者持仓市场占比分别超过25%和15%相比，境外投资者投资人民币债券的占比仍有较大的提升空间，当前我国的占比不足4%，仍有较大发展空间。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

标签： 人民币债券 货币政策