大摩：予友邦保险(01299)“增持”评级 目标价130港元

大摩发布研究报告称，予友邦保险(01299)“增持”评级，目标价130港元。2021年度实现按实质汇率(AER)计算新业务价值(VNB)双位数增长，认为随着亚洲区从新冠疫情中复苏，其收益及内涵价值等关键财务指标将持续扩大，指其资本及派息前景将为去年度业绩的焦点。

该行预计，集团于去年的税后营运溢利，按实质汇率(AER)计将取得增长6%，预计去年税后净利及按AER计算的内涵价值均增长8%，估计去年全年集团的VNB将为32亿美元，以AER计增长17%，以固定汇率(CER)计则增长14%，意味着第四季若以AER计增长5%，以CER计则增长9%，反映出疫情防控有所放松所带来的改善，较第三季度有所改善。

报告提到，就国家表现而言，尽管保险业走软，但在稳定的代理队伍和持续的地域扩张的推动下，相信集团于内地的全年表现仍能显著优于国内同行。总体而言，该行估计集团的VNB或已恢复至超越2019年的疫情前水平，但不包括中国香港业务。

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