A股深“V”原因曝光!多家基金公司发声:估值优势逐渐凸显 看好这些机会
3月9日,A股三大指数大跌后探底回升,走出了深“V”行情,虽然回弹走势犀利但仍未收红。截至收盘,沪指跌1.13%,再次站上3200点;深证成指跌1.12%,创业板指跌0.63%。个股跌多涨少,两市超3600股飘绿,成交连续第5个交易日破万亿。
强力反弹令投资者颇为惊喜,机构也在热议9日市场出现深“V”走势的原因。
恒生前海表示,一方面是在连续两天深度调整之后,市场避险情绪更加浓厚,部分资金的恐慌情绪在9日加速释放,从而导致午盘的快速杀跌,其是对前期下跌的延续。另一方面,部分市场资金开始认可目前A股相对底部的位置,逐步进场布局,从而带动市场触底回升。
华夏基金认为,地缘冲突对A股是典型的情绪面影响,且短期内容易打压风险偏好,整体来看新兴市场受到的影响均要大于发达市场,但从历史角度来看,冲突过后新兴市场的反弹修复力度也更为显著。
而在上市公司预喜年报渐次披露之际,估值优势以及“黄金坑”逐渐凸显。目前A股估值已跌至历史中位数下方,有基金公司表示,安全边际正在逐步提升,即使未来市场或仍有反复,但大概率将开始震荡修复,对于长线资金来说是不可多得的布局机会。天弘基金的基金经理姜晓丽则在《致投资者的一封信》中呼吁“需要珍惜低价购买资产的机会。”
震荡原因为何?
本周A股市场大幅下跌,上证指数三个交易日累计跌幅5.5%,深指跌逾8%,大成基金认为,市场大幅下跌主要有两方面原因:
一是受美国宣布禁运俄罗斯石油影响,全球恐慌情绪再度升温。近期受俄乌冲突加剧与西方国家对俄制裁可能会导致供应中断影响,石油、天然气等大宗商品价格大幅上涨。8日拜登正式宣布美国将禁止进口俄罗斯石油及液化天然气,进一步加剧原油供给担忧,推升全球通胀预期。海外避险情绪8日再度升温,美欧股市大幅下跌,拖累A股9日的表现。
二是国内PPI同比回落幅度有所放缓,也加剧市场对国内通胀前景的担忧。9日,国家统计局公布2月通胀数据,其中PPI同比超预期上涨至8.8%,环比也结束此前连续两月下跌。其中,由于近期原油价格高位运行,工业生产者购进价格中燃料动力类价格同比上涨27.6%,使得PPI同比回落幅度有所放缓,也一定程度上引发市场对国内通胀前景不确定性的担忧。
华夏基金认为地缘冲突短期内容易打压风险偏好,导致避险资产受益而风险资产受损。且不同市场之间,整体来看新兴市场受到的影响均要大于发达市场,主要由于新兴市场相比发达市场而言具有更高的风险溢价。
不过,从历史角度来看,当冲突过后,新兴市场的反弹修复力度也更为显著。华夏基金表示,总体来看,地缘风险通过资本市场(欧美股市大跌)及进出口环境对A股造成间接冲击,是典型的情绪面影响。
其次,全球高通胀预期对高估值成长股环境不利。全球通胀预期再度升温,布油年内大涨68%至130美元,大宗商品价格快速上涨,引发对货币政策收紧以及经济陷入衰退的担忧。虽然战争冲突影响有限且多为瞬时性冲击,但此次俄乌局势的特殊性在于,由于乌俄的资源国属性,如果局势短期难以平复,对于全球的滞涨效应将逐步体现,特别是欧洲国家。而近期随着俄乌冲突的升级,对市场的影响正在从风险偏好的冲击,逐步演绎到供应链的扰动和担忧,短期的供应冲击造成商品价格加速上涨,引发滞涨担忧和货币收紧预期,这正是近期全球风险资产波动的重要原因。
哪些板块将率先复苏?
在经历了连续的下跌以及快速的下挫之后,以及预喜年报的渐次披露,A股的估值优势即逐渐凸显。
恒生前海表示,当前市场继续下行的空间可能有限。首先,目前A股估值(以沪深300为例)已跌至历史中位数下方,安全边际正在逐步提升;其次,在“稳增长”政策的发力下,市场基本面仍有支撑;最后流动性宽松的预期并未发生改变。因此,即使未来市场或仍有反复,但大概率将开始震荡修复。
泰信现代服务业混合基金经理黄潜轶也认为,当前点位已经是非常有投资价值的底部区域,很多板块个股都已经跌出了“黄金坑”,对于长线资金来说是不可多得的布局机会。在上游资源价格持续高位强势的背景下,可以预见今年周期股业绩超预期增长的可能性较大。同时部分成长板块在大幅回调后性价比也已凸显。一旦市场逐渐形成这方面的共识,不排除周期股和成长股将成为带领大盘后市结构性回暖走强的“领头羊”。
博时基金表示,两会释放出积极的信号,2022年GDP目标增速5.5%,高于近两年平均5.1%;央行上缴1万亿利润,用来支持助企纾困、稳就业保民生。可见,当前国内的政策依然是围绕稳增长发力。尽管当前外部不确定性因素依然存在,但A股市场中长期向好的基础仍在,对其未来的表现仍可抱有信心,依然存在结构性机会,受益政策支持的行业板块仍会有不错的表现。
大成基金称,国内两会已释放明确“稳增长”信号,市场当前已具备较好的内部条件,而海外因素的扰动最坏的阶段或已正在过去,市场情绪后续有望迎来修复改善。行业配置上建议关注地产、基建、银行等“稳增长”方向。两会将 “稳增长”放在突出位置,全年政策发力托底经济的趋势较为明显。伴随着地产政策出现边际松动,基建项目不断落地推进,宽货币与宽信用持续加码,将支撑基建、地产、银行等板块估值继续修复,且在当前海外因素扰动仍多的背景下,“稳增长”板块短期也将具备较好的防御价值。
嘉实大消费研究总监吴越则认为,估值风险释放后,消费与农业两大版块值得重点配置。物余额表示,经过长时间的调整后,大部分消费公司的估值风险已经释放,部分方向的定价回到历史的低位水平,同时在A股景气轮动+行业比较方法论的带动下,主流机构选择抱团在少数高景气赛道上,在过去的一年中大量减持消费,消费行业的密集持仓风险也得到了极大的缓解。
“经过自下而上的谨慎研究,我们认为2022年消费基本面和业绩有望迎来反转,在种地估值+中低持仓的背景下,今年的消费投资胜率值得期待,有望再次成为热点投资方向。”此外,吴越认为农业也会是具备重要战略配置价值的方向。“按历史盈利中枢去测算,目前估值处于历史低位,其中的种业和养殖板块都是从预期转向真正拐点的重要年份。
华夏基金表示,长期来看,时间是投资的朋友。若将时间线拉长,截至2022年3月8日,偏股混合型基金指数自基日(2003-12-31)以来年化回报为14.37%,超过同期上证综指9.86个百分点,债券型基金指数自基日以来年化回报6%,超出现行三年定期存款利率3.25个百分点。
“市场难免涨涨跌跌,长期投资可以忽略短期波动,没有过人的择时能力,切忌把基金当股票来交易。同时可以分散配置,在投资布局上,不集中单一板块或主题产品,低估值和高景气板块均衡搭配,低风险和高风险产品有机结合,更有利于在震荡市中降低组合波动。”
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