瑞信：维持时代天使(06699)“跑输大市”评级目标价下调39.6%至145港元

2022-03-10 10:32:51 来源: 智通财经

瑞信发布研究报告称，维持时代天使(06699)“跑输大市”评级，目标价由240港元下调39.6%至145港元，由于出货量恢复和长期行业格局的能见度较低，将估值方法从现金流折现率改为市盈率，相当于为47倍的2023年中期预测市盈率，基于对国际同业有30%溢价。

该行估计，时代天使在去年出货量为18.3万套，符合其修订出货量后的18万套指引。由于收入削减、毛利率压力和营业费用节约的混合影响，将2021-23年每股盈利预测调整为跌1%至升7%。公司面临的平均售价压力可能进一步拖累盈利能力。因为在宏观经济疲软情况下，定价策略在低端市场中突出，如果发生价格战，公司可能会通过更大的折扣以作防守。