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兴证资管王德伦:港股2022年,值得我们温柔对待?

近日,兴证资管王德伦团队发文指出,作为目前全球少有的“洼地”,港股2022年,值得投资者花更多时间研究、挖掘投资机会。王德伦表示,当前常见的看空港股逻辑,都没有历史数据的支持。反而是,历史经验显示,港股PB在1附近或以下,随后都会迎来反弹,尽管每轮反弹的时间、幅度不一。

原文如下:

如果要评选2021年全球“最惨”的股票市场,港股可能有“一席之地”。2021年全年,恒生指数大跌15%,表现不及A股,并远差于美股及欧洲等主要股指。进一步看港股中主要板块的表现,部分板块的跌幅也可谓“一骑绝尘”。比如,港股科技板块跌幅高达33%,信息技术、医疗保健板块跌幅分别达到32%、28%,其他的如地产建筑、必选消费等板块跌幅也超过10%。近1年的跌跌不休,使港股市场充斥着悲观情绪。

“10Y美债利率上行会打压港股”,这一逻辑,也没有历史数据的支持。简单比较10Y美债利率和港股的走势,可以发现,后者多次在前者大幅上行期间,一路大涨。典型的有,2007年、2009年下半年、2012年下半年至2013年、2015年2季度、2016年4季度,以及2020年至2021年1季度。

美联储加息、10Y美债利率上行、人民币汇率贬值,都无法成为判断港股走势、尤其是判定港股将走弱的核心逻辑支撑。与它们一样,美股,也不能简单用于判断港股的走势。简单回顾过去10年港股和美股的表现,能非常容易地发现,它们频繁分化、背离。美股涨的时候,港股不一定涨;美股跌的时候,港股很多时候也不会“跟”。当然,如果认定美股要崩盘,那港股一般会比较难受。但前提是,美股会崩盘吗?过去10年,看空美股和看空国内房价,一直是最容易、最高频被“打脸”的两个观点。

历史经验告诉了我们,在港股估值已经跌至历史低位的情况下,继续看空港股,对投资实际上已经没有太多意义。作为目前全球少有的“洼地”,港股2022年,值得我们花更多时间研究、挖掘投资机会。2022年初至今,全球主要股指持续调整之际,港股“逆势”上涨,已经足够值得我们重视和认真对待。

风险提示:投资有风险,决策需谨慎。本文所表达观点仅代表对宏观市场的当期判断,可能随市场环境变化而产生调整,不构成任何信息屏受众群体的任何相关投资建议与预测。

本文编选自公众号“王德伦策略与投资”,作者:王德伦、徐骥;智通财经编辑:涂广炳。

标签: 王德伦 港股

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