高盛：首予保诚(02378)“买入”评级 目标价185港元

高盛发布研究报告称，首予保诚(02378)“买入”评级，目标价185港元，估值相对同业友邦保险(01299)吸引，以及经营及盈利能力媲美友邦。

报告中称，保诚2022年预测企业价值1.3倍，友邦则为1.7倍。估值差距由于保诚在其中国合营企业中只占50%，以及中国香港销售依赖抵港的内地人士的保险业务(MCV)。但相关忧虑已反映在股价中，估算新业务倍数仍处低单位数。

该行认为，保诚将于短期内受惠于旅游放宽，2019年前MCV业务占其亚洲销售额近三分之一。但与友邦收窄估值差距的话，则需增加其中国合营企业拥有权;资本限制放宽;中国内地合营强劲增长。该行相信，保诚可以短期扩大中国一线城市业务，但中期而言，公司也与友邦面对下线城市扩张，以及保单量和利润增长平衡问题。

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