兴业证券：上调汇丰控股(00005)评级至“审慎增持” 目标价升14.3%至59.72港元

兴业证券发布研究报告称，上调汇丰控股(00005)评级至“审慎增持”，目标价提高14.3%至59.72港元，目标价对应2022-24年0.77倍/0.75倍/0.74倍PB，建议投资者关注。

兴业证券主要观点如下：

随着全球推行疫苗接种计划及全球经济的稳健复苏，未来公司经营前景或较2021年更为乐观。公司预期在2023年内完成出售美国大众市场零售银行业务，未来将在美洲及欧洲大陆市场聚焦批发及财富管理客户的国际化需求。亚洲地区将继续加强财富管理业务，推出汇丰大湾区理财通服务。

预期信贷损失及其他信贷减值准备拨回，列账基准除税前利润大幅提升：公司2021年列账基准收入同比降低1.7%;列账基准除税前利润同比增加115.4%;经调整除税前利润同比增长78.6%。2021年全年股息合共为每股普通股0.25美元。集团也拟提出进一步回购最多10亿美元股份。

净利息收益率及普通股一级资本比率双降：截至2021年12月31日，公司净利息收益率为1.20%，较2020财年下降12个基点，但已于2021年下半年回稳。2021年，公司普通股权一级资本比率达到15.8%，较2020财年下降0.1个百分点。

平均有形股本回报率提升：2021年，集团的有形股本回报率由2020年的3.1%提升为8.3%。若利率循目前市场走势发展，公司预计可提前一年于2023年达成有形股本回报率至少10%。2021年，HSBC流动资金覆盖比率为138%;总资本比率为21.2%;杠杆比率为5.2%。2021年，公司平均普通股股东权益回报率为7.1%。

风险提示：全球经济下行或地域冲突导致息差收窄;亚太地区业务发展不及预期;欧洲及北美地区大幅下滑;新冠肺炎全球范围恶化超预期带来的资产质量大幅下降及业务开展受阻;公司经营风险。

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