大摩：维持海丰国际(01308)“增持”评级 目标价升至40.5港元

大摩发布研究报告称，维持海丰国际(01308)“增持”评级，目标价由38.6港元升至40.5港元，并认为周期尚未见顶，正处于这个上升周期的相对后期阶段;续约和即期汇率维持高位水平将带来盈利上行，因此将2022年盈利预测上调24%，2023年为32%，主要反映较高的运费假设。

报告中称，公司宣布盈喜，预计2021年利润初步增长至约11.5亿美元，超过市场共识。该行认为强劲的业绩是由于亚洲内部表现强于预期，东南亚航运需求较好，尤其是从疫情中死灰复燃中复苏的国家。另外，即期汇率自2021年9月至今，东南亚航线的航线价格已上涨71%。

该行看好亚洲内部即期汇率，认为集装箱航运当前的上升周期可以维持，亚洲内部地区需求强劲，以及供应方面的持续中断尚未出现缓解迹象。运营成本高企，包括飙升的船舶租赁费和高昂的燃油价格，也将支持亚洲内部市场的强劲运费，因为海丰的主要是货运代理的竞争对手正在采用成本加成定价机制。

此外，大摩还预计续约将带来的收益，海丰已签约约60%的运输量的合同。管理层指导年度合同覆盖率增加到总合同的40%-50%，2022年合同价格上涨200-300美元/TEU。

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