野村：维持京东物流(02618)“买入”评级 目标价27港元

野村发布研究报告称，维持京东物流(02618)“买入”评级，目标价27港元。京东物流拟以89.76亿元人民币收购中国内地物流商德邦股份(603056.SH)约99.99%股本权益。京东物流过往一直探索并购机会以增强其服务能力。假设此次收购将于今年年初完成，预计京东物流总收入将增长27%，但对经调整净利润率的影响则较小，而收购也令京东集团-SW(09618)收入增长3%。

报告中称，收购背后的原因在于京东物流可进一步加强其大件物品的物流能力，巩固其在该垂直领域的领导地位，就过去几年的收入贡献而言，家电家具是京东物流的三大核心垂直领域之一;此外，收购德邦控股能进一步扩大其物流网络，在京东物流1.8万辆自营车辆的基础上，再增加1.55万辆，快递员的数量也增加32%，加强“最后一公里”的配送覆盖。

此外，报告指出，截至去年上半年，德邦控股拥有27.3万名活跃客户，收购有助于京东物流扩大其客户群，让公司有机会渗透到从生产端到分销端和消费端的服务链。而德邦控股一直向阿里巴巴-SW(09988)生态系统中众多电商提供大型商品的物流服务，此次收购或有助于吸纳京东生态以外的更多电商客户。

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