提前应对大比例赎回？多只基金出手：大幅提高净值精度

近日，多只基金密集发布公告，提高基金份额净值精度，涉及产品既有固收类也有权益类基金。基金公司表示，这背后的原因主要是由于基金产品出现大额赎回。此前份额净值的小数点保留精度在受到不利影响后，基金面临较大幅度波动。

股债市场双双震荡之下，不少基金产品面临着一定赎回压力。而规模偏小及迷你化的基金产品一旦遭遇资金短时间大额赎回，冲击成本很高，净值波动会比较大，因此需要通过提高净值精度避免基金暴涨暴跌，同时来提醒投资者注意风险。

今年25只基金提高净值精度

3月22日，浙商基金发布关于浙商中短债基金提高份额净值精度的公告。

据悉，该基金在3月21日发生大额赎回，为确保基金持有人利益不因份额净值小数点保留精度而受到影响，浙商基金决定自3月21日起提高基金份额净值精度至小数点后八位，小数点后第九位四舍五入;待大额赎回对持有人利益不再产生重大影响时，恢复基金合同约定的净值精度。

此前的3月19日，鹏扬基金公告称，旗下鹏扬景颐混合C类基金份额于2022年3月17日发生大额赎回。为确保本基金份额持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，鹏扬基金决定自3月17日起提高本基金C类基金份额净值精度至小数点后八位，小数点后第九位四舍五入。

同时鹏扬基金也表示，“本基金将自大额赎回对基金份额持有人利益不再产生重大影响时，恢复基金合同约定的基金份额净值精度，届时本公司不再另行公告。”

而在3月以来，已有诺安鸿鑫混合C、华富中证5年恒定久期国开债C、财通久利三个月定开债、百嘉百顺纯债、华安中债7-10年国开债、蜂巢丰华债券C等至少8只基金宣布提高份额净值精度。按照公告来看，背后的原因均是由于基金产品出现大额赎回。

今年以来，已有25只基金发布公告，提高基金份额净值精度。这些基金涉及建信基金、圆信永丰基金、泰达宏利基金等多家基金公司，基金类型既有权益类基金，也有固收类基金。不过，整体而言，固收类基金特别是纯债型基金，成为应对赎回压力而提高净值精度的“主力”品种。

市场人士表示，债基是机构资金配置的重要工具。今年一季度，债基的大额赎回，一方面可能是机构出于资金配置的需求，赎回后另有他用;另一方面，与今年以来债基收益低迷有关，部分机构在收益压力下不得不赎回。

目前，由于及时调整净值精度，上述基金当日净值波动都在0.1%以内，保持了净值的稳定。例如，3月21日，浙商中短债基金单位净值日涨幅0.04%。

避免基金净值暴涨暴跌

正是为避免机构赎回带来净值大幅波动，今年以来多只基金发布提高基金份额净值精度的公告。

事实上，前不久就有一个因大额赎回导致基金净值单日暴跌，此后基金公司紧急提高份额净值精度的案例。2月9日，圆信永丰兴利C暴跌46.18%，净值一夜之间几近腰斩。

2月10日，圆信永丰兴利发布公告称，该基金于2月8日发生了大额赎回。同时，公司表示，为确保基金持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，经圆信永丰基金与托管人协商一致，决定自2022年2月8日起提高该只基金A类、C类份额净值精度至小数点后八位，小数点后第九位四舍五入。

提高基金份额净值精度后，圆信永丰兴利最终只跌了0.37%。

为什么仅靠改变基金份额净值精度至小数点后八位，就能避免基金暴跌？相关基金专业人士表示，在基金流动性风险可控的常规情况下，行业采用保留4位小数精度的基金份额净值，基本可以精确反映基金份额的实际权益。

也就是说，前行业基金基金净值计算方法一般是只保留小数点后4位，第5位“四舍五入”，若是四舍，剩下的持有人就会受益。要是五入，那相差的部分将会给留守投资者造成损失。

当基金发生巨额赎回时，赎回比例占到基金规模的70%-75%以上时，会对基金净值产生影响，进而对交易及份额持有人的权益产生实际影响。

举例而言，假设一只基金总份额1,0010,0000份，单位净值是1.07150，按照四舍五入的原则，公布的净值是1.0720，则每份基金相差0.0005元。若赎回1亿份，即多支出了5万元。

但如果保留小数点后8位，则可能出现另外一种情况。还是假设一只基金总份额1,0010,0000份，单位净值是1.071543216，按照四舍五入的原则，实际净值是1.07154322，则每份基金只相差0.00000004元，若赎回1亿份，仅多支出4元。小数点保留越多，则剩下持有人多出的钱越少。

尽量回避机构占比较高的小规模基金

因发生大额赎回提高基金份额净值精度的基金产品，普遍规模比较小。业内指出，易发生巨额赎回的基金，普遍具有两点特征，其一，规模低于5亿；其二，单一机构投资者比例超过20%。

华南一位公募产品部人士表示，“规模偏小的基金短时间遭遇资金大额赎回，冲击成本很高，，所以需要通过提高净值精度来提醒投资者注意风险。一般债券型基金较多，特别是偏机构定制型的。由于投资者结构中机构占比较高，一家机构的赎回就会造成大额赎回。权益基金也有，同样集中在规模偏小甚至是迷你化的基金产品。”

如果基金净值四舍五入的“五入”正巧与大额赎回这两件事情合在一起，留下的持有人需要共同承担多付的“五入”的钱，净值便会下跌。

值得注意的是，基金发生大额赎回后，不仅会出现暴跌的情况，还会有暴涨的情况，重要原因依然是基金遭遇大额赎回后，基金份额净值四舍五入产生的误差导致的净值巨幅变化。

去年年尾，北京一家公募旗下的一只灵活配置型基金单日净值增长率达21.7％，从11月30日的1.5515元上涨至12月1日的1.8882元。

从成立公告上看，基金首发规模2.03亿元，认购户数297户。基金2018年年报披露的持有人结构显示，机构投资者持有占总份额比高达99.45％。截至去年三季度末，该基金份额减少至371.98万份，对应的总资产净值规模仅535.42万份，成为一只不折不扣的超级迷你基。

结合该基金持有人结构和规模数据，业内人士判断，该基金净值突然暴涨并非源于基金持仓个股涨跌，很可能是发生大额赎回所致。对投资者来说，在基金估值方法没有改进前，远离机构持有比例高且赎回几率高的基金，是最保险的办法。

业内人士建议，千万不要被这种基金的高涨幅迷惑，机构投资者的资金规模通常较大，它们一旦赎回会对基金操作带来比较大的影响。对投资者来说，在基金估值方法没有改进前，远离机构持有比例高且赎回几率高的基金，是最保险的办法。

值得注意的是，一般情况下赎回费是随着基金持有时间而递减的，很多基金在持有30天或半年以上后赎回时免收手续费，这种赎回发生时个人持有者就有可能被“误伤。”

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