大和：削香港中华煤气(00003)评级至“沽售” 目标价降至9.8港元

大和发布研究报告称，将香港中华煤气(00003)评级由“跑赢大市”削至“沽售”，因去年业绩大幅逊于预期;目标价由13.5港元下调27.4%至9.8港元，基于销气业务前景疲弱，下调2022-23年每股盈利预测26%。

报告中称，公司去年净利润同比跌16.5%至50.17亿元，经常性核心净利润跌9%至61.78亿元，均低于市场预期的78亿元。业绩逊于预期，主要受累于中国内地公用事业业务疲弱，营业税后溢利跌11%至32.7亿元，而期内每立方米毛差急跌0.11元至0.48元人民币。对于今年，集团指引为毛差维持每立方米0.48元人民币，该行认为具有挑战性，因如果中石油今年夏天上调居民门站价格，煤气的成本转嫁将变得困难。

该行提到，集团放弃传统，没有派红股，令人感到非常意外，并有机会影响其估值。煤气表示是由于碳中和政策之下，投资机会增加，以及疫情出现反弹及国际的不确定性。该行认为，煤气的解释反映无红股可能成为新常态。另外，集团去年香港业务营业税后溢利跌3%至30.8亿元，符合预期。虽然餐饮行业需求疲弱，油气价格急升，但相信集团今年上半年难以加价，加上人口外流的不利影响，都对集团上半年业务构成压力。

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