小摩：下调香港中华煤气(00003)评级至“减持” 目标价降19%至8.5港元

小摩发布研究报告称，香港中华煤气(00003)评级由“中性”降至“减持”，调低今明两年盈利预测各9%及5%，反映天然气业务毛利疲弱，相关燃气销量及接驳增长较低，目标价由10.5港元降至8.5港元，相当于预测今年市盈率21.3倍及股息回报4.2厘。

该行表示，煤气自2008年以来首次不派送红股，对此感到意外。相信随着新能源业务发展，煤气的资本开支维持在较高水平，自由现金流或会较之前弱，限制了提升派息空间。

摩通表示，煤气去年纯利同比跌16%，较预期差，相信是由于一次性项目(税后经营利润仅跌6%);派息为逾十年以来首次无增长，虽然公司管理层指今年派息维持稳定，但该行预计未来派息仅会单位数字增长，并认为投资者会喜爱较高息或盈利/派息政策更稳定的股份，该行指在燃气股中喜爱新奥能源(02688)及华润燃气(01193)。

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