高盛：予友邦保险(01299)“买入”评级 目标价降至101港元

高盛发布研究报告称，予友邦保险(01299)“买入”评级，续列于“确信买入”名单，目标价由105港元下调至101港元。

该行认为，友邦去年下半年在内地的毛利率下降主要反映储蓄产品组合的增加，因高利润率的危疾产品的销售受到可支配收入增长放缓的负面影响，继续预计今年第一季同比取得双位数下降。

香港市场方面，该行认为最新的社交距离措施可能会影响友邦今年上半年的销售额和利润率，但2020年其他市场的经验表明，这种影响可能是暂时的，预计香港销售额和利润率将在今年下半年恢复。

高盛表示，注意到2021年第四季澳门对内地游客的销售额，升至相当于香港行业年化新保费的7%，而2021年第一季只有3%。高盛相信这种势头会持续下去，并预计在2022年第四季度放宽旅行限制之前，澳门将在2022年第一季至第三季贡献约6%-7%的友邦香港销售额。

该行提到，友邦宣布的100亿美元的回购，将主要让友邦在未来三年内充分利用自由现金盈余，若全部回购金额实施，预计2024年自由现金盈余为150亿美元，而2021年为170亿美元，到2024的经营股本回报率将从2021的10%扩大至13%。

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