德银：予中国铁塔(00788)“买入”评级 目标价1.8港元

德银发布研究报告称，予中国铁塔(00788)“买入”评级，目标价1.8港元，但偏好三大中资电信商，认为其目前估值吸引，背后有可观的自由现金流收益率所支持，对其强劲的现金流表现感惊喜。

报告中称，铁塔去年收入增加6.8%，带动纯利增长14%至73.28亿元(人民币.下同)。但成本几乎与盈利的增长看齐，但受益于低利率，净利息支出下降5%，因此利润增长更快。资本支出下降近三分之一至250亿元，利好自由现金流增长73%至350亿元。

该行提到，随着通信塔数量增速放缓，升级至“数字铁塔”将是集团未来增长的关键，并认为相关发展正在进行，因为其通信塔应成为边缘计算迷你数据中心，但该公司目前仍偏重于物联网方面。40亿元的智能塔业务中有一半来自其监控业务。能源业务规模不断扩大，年内换电池用户翻倍，相关收入增长122%至21亿元。

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