小摩：维持新华保险(01336)“减持”评级 目标价降11.8%至15港元

小摩发布研究报告称，维持新华保险(01336)“减持”评级，目标价由17港元下调11.8%至15港元，以反映该行对新华保险新业务价值的下调。

报告中称，业绩重点在于新华如何分配公司资产的策略，过去数年，公司在净储蓄保单销售下，销售额大幅增长，该行预期随着保单到期，预期或见到更大的现金流出，加上净储蓄保单或为偿付能力资本带来压力，降低无风险资产回报亦为资产配置加添压力，故该行下调新华2021/22/23年净利润6%/5%/4%，以反映收入增长恢复减慢及投资收益下降，更调低新业务价值预测16%/20%/20%。

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