瑞银：上调阅文集团(00772)评级至“买入” 目标价降23.8%至54.9港元

瑞银发布研究报告称，将阅文集团(00772)评级由“中性”升至“买入”，看好其知识产权(IP)转型，但目标价由72港元降23.8%至54.9港元。并调低2021-23年收入19%-20%，主要反映线上阅读温和增长及公司下游业务短期不确定性，但上调2021-23年经调整纯利率至介于14%-18%，由于IP业务利润较高。

报告中称，IP业务监管收紧及线上阅读板块疲弱拖累阅文股价，但相信不利因素已反映在股价之中，并潜在复苏，认为公司风险回报更吸引。其2022-23年预测市盈率分别为19倍/16倍，估值较行业平均折让31%。此外，该行也长远看好IP业务，预计2022-24年相关收入年复合增长率25%，收入占比预测由2021年44%升至2024年58%。

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