何巧女夫妇股权再遭拍卖，大量减值准备导致去年预亏，东方园林该如何走？

何巧女夫妇股权再遭拍卖。 截自 阿里拍卖网

本报记者苗诗雨 李未来 北京报道

东方园林作为中国园林行业第一家上市的公司，如今却落得坊间一句“巧女难为”。

近日，东方园林继2021年10月创始人何巧女拍卖资产后再次陷入“水逆”，因此前公司及相关当事人存在违规借款的情况，其时任总经理赵冬收到深交所的监管函，而何巧女、唐凯夫妇也因此被给予通报批评处分。同时，何巧女及唐凯持有的股份也再次遭到了拍卖。

管理层消息不断的同时，东方园林业绩仍尚未迎来转机，2021年业绩再次出现因计提大量减值准备导致预亏的情况。那么，为何何巧女夫妇股权再度被拍卖，又为何公司业绩屡次出现大额减值呢？

对此，东方园林证券事务代表在回复《华夏时报》记者发送的采访函时表示，何巧女夫妇的拍卖为个人股权质押行为，不会影响公司的生产、经营活动；计提大额减值主要是受经济环境、地方政府财力和融资能力等多重因素影响，部分项目回款延缓，造成生态业务形成的合同资产和应收账款余额较大，公司对资产减值风险的审慎评估后的决定。

而乘着PPP快车得以迅速发展的东方园林，在达成1.0时代与2.0时代的成就后，面对近半年来的“乌云笼罩”，又将如何开启3.0时代的篇章呢？

高层变动频繁

2月17日，东方园林发布公告称，（2019年）公司时任总经理赵冬收到了来自深交所的监管函。《华夏时报》记者查阅公告后了解到，此次监管原因与日前深交所发布的关于对何巧女、唐凯给予通报批评处分的决定相关联。

具体为，2019年3月，原实际控制人之一、时任董事的唐凯向自然人魏绍娟借款8480万元，借款期限为1个月，原实际控制人之一、时任董事长的何巧女和东方园林分别在出借人提供的《无限连带责任保证书》上签字、盖章，东方园林未就上述担保事项履行审议程序和信息披露义务。

在赵冬收到监管函的2天前，何巧女及唐凯也因上述事由违反相关规定，被深交所通报批评处分。不过值得关注的是，公告中所提到的总经理赵冬已于2020年11月辞去了相关职务。

而自2020年以来，东方园林的高管层便出现了较高频率的变动，东方财富网公告显示，2020年初至2022年2月15日，有关“高管人员任职变动”的公告数量便达到了12条。最新变动为刘伟杰辞去公司董事、总裁的职务，由公司副总裁刘晓峰继任。

接近东方园林的一位猎头向《华夏时报》记者透露，近年来东方园林曾高薪招聘过某高管职位，但由于当时公司经营变动不断，招聘工作曾一度陷入僵局。

与企业命运紧密相连的PPP

据公开资料显示，1990年何巧女开始创业，而后凭借在北京林业大学园林学院的所学内容成立了北京东方园林艺术公司，自此开始承接京广中心、国贸等高端酒店的植物租摆业务，并进入房地产园林工程业务领域。随后几年时间内，东方园林一路高歌猛进，不仅打造出第一个亚洲最大屋顶花园景观工程，而且还完成了公司向集团的升级，并在2009年成为中国园林行业第一家上市的公司。

现如今，官网显示东方园林作为行业领先的高新技术企业，拥有400多项生态修复与水环境治理专利，掌握130多项危废处理技术专利，以综合技术体系创新优势持续引领生态环保行业发展。（暂无法确定数据更新时间）

只是，东方园林为何会从昔日高歌猛进发展至如今的命运多舛呢？《华夏时报》记者关注到有股民曾在东方园林的投资界面评论道，“不要为难巧女，她只是看好PPP。”这兴许是股民用来自我安慰的一句话，但却道出了东方园林命运转折的关键。

PPP，官方解释为政府和社会资本合作，公共基础设施中的一种项目运作模式。2014年，我国PPP模式起步，东方园林开始参与部分地区的PPP项目，并表示2014年为“东方园林战略转型的探索之年”，是其从传统工程模式到PPP投资模式的蝶变。

彼时，东方园林对于PPP敏锐的感知力的确帮助企业实现了一定程度的飞跃。2015年、2016年东方园林PPP模式持续释放红利，在2016年度帮助公司实现净利润12.96亿元，同比上升115.23%，并在当年完成了对中山环保和上海立源的收购。也是在2016年，东方园林环境集团成为了PPP龙头民营企业，布局200个城市，200条清澈河流。

2017年，东方园林的PPP项目集中发力，带动当年营业总收入较上年增加77.95%，营业利润较上年增加64.78%，利润总额较上年增加60.06%。但“高光时刻”仅维持了一年，2018年东方园林一改往年对于PPP项目的主动出击，开始结合地方政府财政能力、SPV公司融资能力主动调整项目进度，并表示将规避客户或项目发生不利状况为公司日常经营造成的风险。

只是即便如此，东方园林依旧没能完美避开PPP项目的重击。在“去杠杆”“紧信用”的金融环境影响下，PPP项目结算进度放缓、工程工期延长、应收账款回收延长等“后遗症”开始陆续爆发。

2018年也成为了东方园林股价谢幕顶峰的一年。2017年-2018年一年时间，东方园林的股价断崖式下跌，自2017年10月约22元/股的高点跌至2018年10月约7元/股。并自此开启一路波动下跌，截至2022年2月24日收盘，东方园林每股报价2.83元。

计提大量减值准备

PPP模式逐渐淡出了东方园林的发展重心，但对其业绩的影响却越来越显著。

近日，东方园林发布2021年预亏7.84亿-9.85亿的公告，称受经济环境、地方政府财力和融资能力等多重因素影响，部分项目回款延缓，造成生态业务形成的合同资产和应收账款余额较大，公司基于谨慎性原则计提了大量的减值准备。

而回看东方园林2018年至今的业绩表现，应收账款、合同资产大额减值以及计提大额减值准备已成为了导致东方园林业绩亏损的主要原因。

2020年年报东方园林合同资产情况。 截自 企业财报

2020年年报数据显示，东方园林合同资产的期末余额为161.3亿元，减值准备1.88亿元，账面价值约159.4亿元。建造合同形成的已完工未结算资产160.6亿元，该部分对应减值准备较期初余额的1.1亿元增加余额7432万元，为1.84亿元。仅合同资产的账面价值就占据了当期流动资产比例的57.4%。

不仅如此，应收账款也是东方园林亟待解决的难题之一。2020年年底，东方园林合并报表中应收账款账面原值为108.6亿元，坏账准备23.2亿元；2021年半年报时，虽然应收款项的账面余额有所下降至107.3亿元，但坏账准备却增至25.6亿元，坏账准备计提比例较期初的21.34%上升至了23.90%。

而最新的2021年第三季度财报显示，计提金额进一步增加。由于预付供应商货款增加，预付款项较年初增长32.28%；信用减值损失本年计提金额较上年同期增长322.39%，主要为应收款项资产减值准备增加。

不过，对于长期存在的合同资产减值以及应收账款问题，东方园林也在回答投资者问时表示，“尊敬的投资者，清欠办负责疑难项目催收工作，通过诉讼仲裁、调解和解、大区协同、发送律师函等多种渠道和模式完成清欠工作。”

东方园林证券事务代表也向《华夏时报》记者表示道，近两年以来，无论是资金还是业务方面，东方园林都在积极寻求解决，并逐步有效地恢复，不仅积极回款、加快以往项目的进展，还在有序、有计划、有控制地对新项目进行引入和扩展。当前，公司流动性压力放缓，现金流问题正逐步改善。

“巧女难为”的3.0时代

历经30年风雨，东方园林将诞生以来的故事总结成了1.0和2.0版本。1992年-2014年，东方园林将这个阶段总结为1.0版本，“专业创造价值从植物租摆到地产景观”；2015年-2019年，东方园林开启“以人为本，致敬自然，绿水青山就是金山银山”的2.0篇章。

但如今，PPP模式不仅让东方园林的业绩和股价遭到重击，也放缓了其从2.0时代迈入3.0时代的脚步，并多了一个坊间称号——“巧女难为”。

据阿里拍卖网显示，2021年10月，何巧女与其丈夫唐凯各自持有的房产被拍卖；2022年2月17日，何巧女持有的1500万股东方园林的无限售流通股以及唐凯持有的约2672万股无限售流通股被拍卖；2022年2月24日，唐凯持有的4265万股东方园林股票被拍卖；而2022年3月2日，何巧女持有的2280万股东方园林无限售流通股票也将拍卖。

浏览企查查所显示词条，2015年排名胡润女富豪榜第九位的何巧女，如今名字后面也多了“失信被执行人”“限制高消费”“股权冻结”等标签。

那么，自2021年起何巧女及其配偶唐凯的个人资产以及持有股票多次出现被拍卖的情况，是否与东方园林有关？为此，东方园林证券事务代表向《华夏时报》记者表示，本次拍卖为个人股权质押行为，不会影响公司的生产、经营活动，针对业绩部分，以上市公司公布的业绩报告为准。

除了何巧女夫妇的处境之外，东方园林在追讨欠款的同时自身纠纷也不断。仅2月24日一天，企查查所更新的有关东方园林的新增开庭公告就达到了7条，涉及施工合同纠纷和分包合同纠纷，东方园林均为被告方。

但事实上，追讨欠款并不是东方园林一家所面临的问题，《华夏时报》记者通过调查发现，“垫资”发展基本是园林景观类企业的通病，据不完全统计，此前乾景园林、秦森园林、文科园林、东珠生态等均被报道过类似因垫资而出现资金紧张的情况。

对此，中国家居、设计产业互联网战略专家王建国在接受《华夏时报》记者采访时表示，园林环保类企业在参与工程相关的建造时，会出现阶段性垫资的情况，但本质考验的仍是企业对于财务风控的把握，风控能力一定程度上能促使企业在与甲方商洽时关系的平衡。

“前瞻性、专业性、服务力和产品力。”在谈到园林景观类企业如何提升抗风险力时，王建国向记者表示道，企业需要从产业链的上下游迭代优化，形成并凸显出核心竞争力。优化需要从研发端、专业的交付端延伸到下游的供应端，这个过程不仅提升和考验企业的专业力，也是对管理、运营和风控的又一次把控。

当下，回到东方园林本身，其正如茁壮成长却面临“膝痛”的青年一般，计提减值成了务必要攻克的难关，而从目前来看，怎么克服回款和计提的“阵痛”，也将决定东方园林的3.0时代如何启篇。

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