大和：维持华润电力(00836)“跑赢大市”评级 目标价升7.3%至22港元

大和发布研究报告称，维持华润电力(00836)“跑赢大市”评级，基于下调了去年燃料成本预测，目标价由20.5港元调高7.3%至22港元，其在盈警中预计去年净利润同比跌70%至80%，按此推算即取得盈利15亿至23亿元，胜该行原先预期，因其部分同业初步估计取得亏损。

该行认为，润电可能只分拆可再生能源资产、以房地产投资信托基金(REIT)形式在港上市，估值低于A股上市公司。中国电力(02380)同样拟分拆可再生能源业务上市，但估值更吸引，因目标为中国内地和中国香港两地双重上市。

报告提到，留意到5500大卡/公斤动力煤现货价格年初至今上升40.2%。虽然国家发改委周三(9日)指要稳定煤炭价格，并确保煤炭供应，港口及产地的目标价格上限为每吨900元及700元人民币，但认为煤炭独立发电厂仍受到燃料成本高企的压力。

此外，中国电力的燃煤比例较小，去年为50%，到2025年为12%，而润电的比例分别为64%及42%。因此，基于可再生能源转型计划，中国电力为该行在煤炭独立发电厂中的首选。另认为纯可再生能源独立发电厂中，投资者或较喜欢龙源电力(00916)及大唐新能源(01798)。

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