港股概念追踪 | 全面“通关”后香港消费反弹显著 社服或步入景气上行之年(附概念股)

近日，香港特区政府政制及内地事务局局长曾国卫表示，自2月6日香港与内地实现全面“通关”后，至今超过260万人次的旅客经各个陆路口岸出入境。他认为，香港和内地各省市的人员往来和交流、经贸活动等正逐渐恢复，整个社会以至各行各业都十分鼓舞。中金指出，春节假期内地旅游人次和收入恢复创疫后新高，免税、优质目的地等局部亮点突出。总体而言，疫情后呈现较海外更快复苏速度、势头良好，并看好社服消费后续进一步向疫前水平恢复。相关概念股：中国中免(01880)、九龙仓置业(01997)、携程集团-S(09961)、华住集团-S(01179)。

免税方面，国家卫健委进一步优化防控限制，各地逐步落实“二十条”及“新十条”精准防控，现中免海口国际免税城已开业,取代海棠湾免税城成为全球最大免税单体。2月17日，据海口海关消息，1月7日至2月15日春运期间，该关共监管离岛免税购物金额89.5亿元，购物件数1007.1万件。

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海口海关所属三亚海关免税品监管一科科长刘纯表示，海南离岛免税政策已经成为促进消费提质扩容、扩大内需的重要力量之一，今年我们将继续强监管、优服务，以‘大提高、大调研、大创新、大营商、大安全、大建设’行动为抓手，助力离岛免税产业高质量发展。西南证券也同样认为，当前免税业重心依然是客流复苏、渗透率提升之下的销售额回归高增速区间，随着出行限制进一步优化，海南免税有望加速复苏，以及市内免税店的发展值得期待。

酒店景区方面，据文旅部网站消息，2月6日起，恢复旅行社及在线旅游企业经营内地与香港、澳门入出境团队旅游和“机票+酒店”业务。即日起，旅行社及在线旅游企业可开展产品发布、宣传推广等准备工作。消息一经发布，马蜂窝平台上，“香港酒店”成为游客搜索最多的内容，热度比前一日上涨300%;“深圳去香港”“香港美食”搜索热度分别比前一日上涨150%、133%。

马蜂窝指出，澳门也迎来新一轮关注，热度涨幅达220%。数据显示，新年期间赴澳门的客群中，一线及新一线城市游客占比超过50%，广州、珠海、深圳、北京、上海分列赴澳门客源地前五名。马蜂窝预计，2月6日起，二线和三四线城市赴澳门游客将迎来大幅增长。

中金表示，旅游方面创疫后春节假期新高，较疫前仍有一定复苏空间。消费意愿快速回暖下，量价均有较好恢复。优质旅游目的地恢复领先;优质龙头受益于竞争力强化、开源节流，或取得更快更好复苏。出入境游复苏曙光初现;预计在低基数下逐步回升。

华泰证券发布研究报告称，线下客流有望跑出复苏加速度，社服或将步入景气上行之年。伴随防控政策优化，外部因素边际弱化，出行需求具有韧性，阳康群体出游意愿升温，客流复苏是大势所向。23年春节将出现近两年“本地过年”后的较大规模返乡客流，带动线下聚会场景修复，本地化休闲娱乐、餐饮和周边短途游或率先受益。该行预计春节后复工复产将加速商旅出行回暖，2Q后逐步进入旅游旺季，国内长线游和出境游可期。

针对投资方面，平安证券在研报中表示，2月6日起，内地与港澳实现全面通关，目前出境游复苏势头强劲，酒旅餐饮板块进入业绩兑现期，推荐以下主线：1)受益于疫后复苏及国家政策的免税板块，春节假期海南免税销售火爆，重点推荐中国中免(01880);2)机场口岸的信息化板块，建议关注航空软件服务商中国民航信息网络(00696)等;3)跨区流动相关港股标的，推荐复苏弹性大的出境游龙头携程集团-S(09961)、业绩恢复领先的酒店龙头华住集团-S(01179);4)关注餐饮复苏和低估值中概。

相关概念股：

中国中免(01880)：公司是一家主要从事旅游商品零售业务及提供相关服务的中国公司。公司全资子公司中免公司在全国33个省、市、自治区(包括香港和澳门地区)、柬埔寨设立涵盖机场、机上、边境、外轮供应、客运站、火车站、外交人员、邮轮和市内九大类型的200多家免税店。

九龙仓置业(01997)：集团旗下核心业务海港城及时代广场是香港之购物胜地，其零售销售额占香港零售销售总额的8.3%。星展研报认为，受惠于本地消费复苏，香港零售额于去年7至10月期间取得温和增长，同比升2.1%。下半年并无进一步的租金优惠获批，租户也逐渐减少依赖商场优惠券推动销售，应有助九仓置业减少营运成本，并提高以后的租金利润。

携程集团-S(09961)：携程发布2023元旦假期总结报告指，跨年经济带动全国旅游迅速升温，元旦假期有近六成用户选择跨省游，而春运期间跨境游热度更高，预订量增长超过260%。近日，野村点评指，跨境旅游市场领导者携程可能会成为最新政策放松的主要受惠者。料其出境游业务由2023年初起会有显著改善，预计全年反弹至疫情前水平的约40%。

华住集团-S(01179)：大和此前研报表示，公司公布去年第四季营运数据，Legacy-Huazhu和DH的平均客房收益达到2019年水平的91%/110%。该行预计，公司坚韧的EBITDA利润率将会恢复，并指华住仍为该行于中国酒店股首选。该行维持“买入”评级，预计其在今明两年酒店开业速度将加快，目标价由38港元上调至45港元。

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