兴业证券：维持药明生物(02269)“买入”评级 目标价调整至155.46港元

兴业证券发布研究报告称，维持药明生物(02269)“买入”评级，目标价调整至155.46港元，对应2022-24年为104.65/77.45/56.87倍PE。另考虑到2021年项目推进顺利、业绩高速增长，预测2022-24年收入为155.29/210.41/288.55亿元，同比增长50.9%/35.5%/37.1%，预测2022-24年归母净利为50.51/68.25/92.95亿元，同比增49.1%/35.1%/36.2%。

事件：公司2021年实现营业收入102.9亿元人民币(下同)，同比增长83.3%;归母净利润33.88亿元，同比增长100.6%;2021年经调整纯利为33.16亿元，同比增长92.6%。

兴业证券主要观点如下：

“跟随并赢得分子”战略获得积极成果。

公司有效贯彻“赢得分子”战略，将18个项目从全球其他CDMO公司转移至公司。同时公司继续推进“跟随分子”战略，临床各期项目数量均保持快速增长，商业化项目新增数量达到7个，公司2021年后期(第III期)临床服务及商业化生产收入呈现爆发式增长，在总收入的占比达到47.9%，相较2020年22.3%的占比有明显提升，体现了公司整体战略取得的明显成效，在CMO元年取得优秀表现。随着该战略的持续推进，公司后期及商业化项目对收入增长的贡献将持续提升。

风险提示：市场竞争加剧，行业政策超预期，新业务开拓进展低于预期，重大战略决策失误风险。

标签： 兴业证券 药明生物