小摩：维持新华保险(01336)“减持”评级 目标价降至13港元

小摩发布研究报告称，维持新华保险(01336)“减持”评级，目标价由15港元下调至13港元。去年业绩表现疲软，纯利为149亿元人民币(下同)，低过市场预期的156亿元;新业务价值为59亿元，低过该行预期的69亿元;派股息1.44元，同样低过市场预期的1.47元。

小摩认为，该股股价在过去12个月中表现跑输大市，主要是由于市场对其投资账面的担忧。在今年第二季，该行认为有三点关于风险回报需要注意，包括在不太有利的宏观环境下的投资息差前景;在短期储蓄保单到期后现金流出情况下的新寿险销售;以及C-ROSS II下的资产负债表能力。

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