A股弱势震荡！煤炭板块“昂首挺胸”，后市可关注哪些行业？

有受访者指出，当前市场处于大跌后的磨底期，投资者无需过度悲观。随着时间的推进，预计疫情防控手段将更加精准、科学，对经济影响也将逐步减轻。也正是疫情对实体的冲击，将倒逼稳增长政策加大发力。

3月29日，上海浦东新区“封控”第二天，A股正常运行，表现震荡微跌，市场以观望态度为主。

数位分析人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，市场仍处于大跌后的磨底期，但投资者无需过度悲观，建议投资者相对均衡配置、逢低切换至成长板块。4月份关注业绩披露数据，可从业绩超预期、高股息高分红、高送转及填权等角度寻找投资机会。

A股缩量震荡下跌

3月29日，A股弱势震荡，沪指收跌0.33%报3203.94点，创业板指微跌0.06%报2592.67点。板块、个股跌多涨少，3457只个股收跌，跌停股25只；1128只个股收涨，涨停股70只。两市成交额连续6个交易日不足万亿元，今日成交额更是降至8645.25亿元，市场交投氛围明显降温。

31个申万一级行业来看，农林牧渔以2.58%涨幅领涨，天邦股份等10只个股涨停，行业龙头牧原股份涨幅超过4%。该板块近期持续抬头，其年内涨幅由跌转为微涨。

煤炭板块逆势上涨，今日以1.74%的涨幅“昂首挺胸”，年内涨幅近24%。其中，中国神华今日涨近3%，年内涨幅近34%。

生物医药板块略有抬头之意，但“力度不大”，今日微涨，而背后主要支撑力量在于中药生产企业，华神科技等多只中小市值个股涨停，而中药生产龙头企业片仔癀尾盘急跌，由红转绿；云南白药也收跌。

有人欢喜有人忧，近期市场震荡，投资喜好出现分歧，板块呈现轮动现象。年内超跌的电子板块今日下挫幅度近3%，近5日跌幅超过6%，年内跌幅扩近26%。行业龙头立讯精密今日大跌超过6%报30.75元/股，年内跌幅超过37%；韦尔股份今日跌近3%报196.73元/股，年内跌幅近37%。

与电子板块成为难兄难弟的还有家用电器板块，今日跌近2%，近5日跌逾5%，年内跌幅超过23%。美的集团、海尔智家、格力电器今日全部收跌，年内走势低迷。

从房地产个股披露的去年业绩来看，大多数企业归母净利润出现不同程度的下滑，因此房地产板块受此影响，今日没有延续反弹趋势，单日下跌1.62%，近5日涨幅缩至0.81%，年内累计微涨。

投资者无需过度悲观

值得关注的是，A股在3月中旬大跌，随后在政策利好下一度大幅反弹，而后又回至低迷。在上周至今的7个交易日里，沪指累计微跌1.45%，创业板指跌幅为4.46%，沪深两市交易日连续6个交易日不足万亿元，且呈现不断缩量态势。

为何A股近期持续弱势震荡态势？一季度即将过去，如何看待后期走势？

“当前政策底已经明确，但情绪仍然是不稳定的，成交量逐步缩减也表明观望态度为主流情绪，市场底还需要一段时间才能磨出来。”私募排排网旗下融智投资基金经理夏风光向《国际金融报》记者分析，短中期来看，结合主要指数估值和政策的情况，当前中期方向是比较明确的，估值修复仍然有比较大的空间，所以可利用市场震荡去从容布局优秀品种。

“目前货币面和基本面还存在一些不确定因素。”建泓时代投资总监赵媛媛则认为，一是债券期货的弱势，显示市场对下月降准降息的信心不足；二是地产基建等政策刺激需要疫情好转才能真正起效，因此一季报整体上可能缺少惊喜。赵媛媛依然维持未来两周周市场偏强震荡的判断，认为4月松货币是大概率事件，将会是影响未来指数的决定性因素，但该预期在4月中之前不能被证伪。

“短期疫情对经济的冲击，以及大宗商品持续上涨引发的滞胀担忧，又开始扰动市场情绪。”富荣基金研究部总经理郎骋成在接受《国际金融报》记者采访时分析，目前看疫情多点散发，且部分城市确诊人数仍呈上升态势，预计短期将对消费、交运酒店甚至基建等线下场景产生较大影响。

但郎骋成强调，当前市场处于大跌后的磨底期，投资者也无需过度悲观。随着时间的推进，预计疫情防控手段将更加精准、科学，对经济影响也将逐步减轻。也正是疫情对实体的冲击，将倒逼稳增长政策加大发力。其次，当前大宗商品价格仍然在高位运行，且短期并没有看到向下迹象，不过从主要受影响的欧洲股市来看，通胀及地缘政治冲击最大的阶段已经过去。

“按照历史A股底部出现的规律，往往是由政策底转向市场底，最后出现业绩底。”优美利投资总经理贺金龙也向《国际金融报》记者表示，通过财政政策和货币政策提振资本市场信心，当前稳增长政策的相关货币和财政政策陆续出台，而市场底往往在这些政策出台之后。目前我国财政政策和货币政策的可控范围还有较大空间，因此在利空A股的外围因素逐步落地过程中，投资者在投资决策时，需多关注稳增长政策力度、上市公司业绩情况。

挖掘4月业绩超预期“机会”

东方财富Choice数据显示，截至记者发稿，全部4768家A股上市企业中，当前有1694家企业公布了去年业绩报告。市值超1万亿元的8家A股上市企业中，中国移动和招商银行归母净利润均同比增长。4月份，上市企业业绩将相继出炉，成为影响投资决策重要关注点。

当然，在具体操作上，除了关注业绩，还需要结合当下疫情不确定性、估值等各种因素进行综合考虑。那么，4月份可以关注哪些行业板块？

“在各种利空‘余震’下，市场信心修复仍需时间。中长期看，随着经济逐步见底，预计成长板块相对占优。”郎骋成认为，当前在经济仍有较大下行压力阶段下，投资者应相对均衡配置、逢低切换至成长板块。需要关注的是，4月将迎来年报、一季报的密集披露期，把握业绩超预期的结构性机会为主。建议关注：一是成长赛道中如半导体、光伏、医药等业绩超预期的个股；二是基于财政政策托底预期下的“地产链”板块、“新老基建”板块。

夏风光认为，可以关注增长预期好、估值又被压在低位的一些品种。比如，主线可以关注稳增长，受益于政策的低估值金融地产等板块；也可以关注超跌的生物医药、半导体、新能源等行业。

贺金龙谈及看好的板块，“电子、军工、白酒、电器领域基本是高度业绩确定性预期的赛道，而目前这些板块的风险主要体现在景气度不及预期、原材料价格上升、贸易相关的政策风险等。但近期上述板块趋势尚未形成，建议投资者在布局时多关注市场量能和资金变化。”此外，煤炭、农林牧渔、医药近期资金量能较过去一年显著提升，在国家对这些板块有较强政策支撑的背景下，投资者可结合业绩报行情、近期市场资金面等宏观因素自下而上去择股布局。

“对于外资持仓较多的白酒家电、宁指数等，建议回避。”赵媛媛提出，而接下来的一个月是一季报和年报的集中披露期，投资者可从业绩超预期、高股息高分红、高送转及填权等角度寻找投资机会。比如，电子、通信、采掘等行业，业绩可能超预期且估值相对较低。再如，关注煤炭、钢铁、交运等处于高景气周期且有分红习惯的行业。另外，与俄乌局势相关的涨价品种，如农业、有色，或受政策、事件催化的短期概念也值得关注。

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