交银国际：重申中集安瑞科(03899)“买入”评级 目标价下调16%至12.33港元

交银国际发布研究报告称，重申中集安瑞科(03899)“买入”评级，下调2022及23年收入预测9%及18%，以反映更保守的毛利率前景及氢气产品销售，目标价由14.68港元下调16%至12.33港元。另认为氢能产品销售突破及新产品的可见性，加上清洁能源及化工业务毛利率稳定的迹象，对于估值进一步上升至关重要。

报告中称，集团去年净利润同比增52%至8.84亿元人民币，符合该行预期。虽然营收及毛利较该行预期高5.5%及4.7%，但清洁能源及化工业务的毛利率较预期低1个及2个百分点。

该行提到，近期公布的国内氢能产业顶层设计，应利好氢经济基础设施的投资，预计集团的氢气产品新订单今年第二季开始逐步回升。该行预计，集团今年收入同比增长约20%，主要受惠于化工及液态食品业务收入增长逾20%。由于不锈钢及运输成本仍徘徊在较高水平，整体毛利率面对压力。

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