野村：维持中国人寿(02628)“买入”评级 目标价下调12.3%至17.68港元

野村发布研究报告称，维持中国人寿(02628)“买入”评级，下调2022-23财年盈利预测8%及7.7%，预期盈利增长12%，目标价由20.16港元下调12.3%至17.68港元。

报告中称，公司去年新业务价值合符合预期，净利润增长1.3%至509亿元人民币(下同)，由于拨备增加，低于预期8%;意味着去年第四季净利润同比下降24%至24亿元。新业务价值下降23%至448亿元，符合预期。资产达4790亿元，同比增长6.3%，符合预期。内含价值增长12%至1.2万亿元，比预期高0.4%。宣派股息总额为每股0.65元，同比增长2%，这意味着派息率保持36%不变。

该行提到，期内国寿新业务价值(NBV)下降23%至448亿元，意味着第四季下降约35%。个人代理NBV同比下降26%至429亿元，占新业务价值总额的96%，首年利润下降14%，首年利润率下降6.3个百分点至41.6%，原因是行业下行趋势一致和疫情影响。总投资收益增长7.8%至2140亿元，投资收益率下降0.3个百分点至5%。截至2021财年末，综合偿债能力达到262%，核心偿付能力为254%。

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