小摩：下调明源云(00909)评级至“中性” 目标价削62%至19港元

小摩发布研究报告，将明源云(00909)评级由“增持”下调至“中性”，虽然看好SaaS业务的稳健发展，但由于受房地产行业所影响，认为应保持审慎。同时，考虑到估值主要受潜在垂直市场发展所影响，以及市场预期下降趋势未完，现时对2022-23年收入预期较市场估计低约15%，目标价由50港元大幅下调62%至19港元。

报告中称，即使过去一年股价累跌约70%，现估值仍相当于预测2022年市盈率约90倍及预测市销率约9倍，以任何标准以言亦难言“便宜”。明源云成功渡过低迷期，管理层透露去年下半年收入将同比增长20%，其中SaaS产品增长超过40%，鉴于前景不明朗，公司计划在2022年更加关注业务转型。该行预期公司今年收入可增长13%至20%，其中SaaS业务增长约35%至40%。

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