安信国际:赤子城科技(09911)配售引入投资机构 发力社交赛道
安信国际发布研究报告称,赤子城科技(09911)2021年全年收入预计达23-24亿,经调整净利润预计约3亿以上。根据该行初步预测,22年收入和利润还将进一步增长。从估值角度看22年P/E倍数在10倍左右,估值较低。此外公司现金流状况良好,账上现金充沛,该行认为从中期看,股价或许会有较大的上涨空间,建议投资者关注。
事件:近日公司发布公告,将按配售价每股3.8港元向特定机构配售9236.6万股份,筹得约3.5亿港元。公司透露,本次配售的战略投资者包括一家亚洲最大的国家主权基金之一、KeywiseCapital及涌容资产等。公司拟将其收到的所得款项净额用于发展、扩充及经营本公司的社交及游戏业务,以及用于寻求战略联盟,投资和收购。
安信国际主要观点如下:
配售折价10%,引入战略投资者。
公司本次配售的配股价3.8港元,相对于1月24日收盘价折价10%,折价幅度不大,市场反应也较好,在次日开盘股价下跌10%后又迅速反弹,显示出市场很快就消化了配售对股价的短期影响。该行判断,本次配售显示了几家机构对公司的长期看好,又考虑到在二级市场买入可能会对公司股价产生较大程度的影响,因此通过配售的方式对公司进行长期投资。
全面发力社交赛道。
公司的旗舰社交产品MICO场景多样,玩法丰富,在海外多个国家的AppStore及GooglePlay商店位居社交类App下载前列。通过多年的运营以及直播打赏、虚拟道具等变现手段,MICO为公司贡献的收入正稳步增长。Yumy作为公司21年新推出的社交产品,主打“视频匹配”、“10秒限时心动”等玩法,短短数月全球下载量超过5000万,未来有望成为公司另一款社交爆品。
参与蓝城兄弟私有化交易。
公司本月13日宣布成立基金,拟参与蓝城兄弟的私有化交易,此外还将在社交、游戏、元宇宙等领域进一步寻找投资机会。该行认为公司参与蓝城兄弟的私有化,有望进一步扩大在全球社交领域的布局,同时可以学习蓝城兄弟核心社交产品Blued在该垂直领域的商业逻辑和优秀经验,为公司布局全球社交App产品矩阵提供宝贵的经验。
公司正处于快速成长期,有望迎来业绩和估值的双击。
ARPU、MAU双轮驱动,有望打开估值的向上空间。根据该行的测算,公司社交产品矩阵合计MAU在21年四个季度持续环比增长,截止21年末已经超过2100万;而ARPU每季度也在持续增长,21年第四季度预计已经超过30元人民币。
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