大和：太平洋航运(02343)评级降至“跑赢大市” 目标价下调至3.75港元

大和发布研究报告称，将太平洋航运(02343)评级由“买入”降至“跑赢大市”，下调2022-24年每股盈利预测7%至9%，目标价由4.75港元调低至3.75港元，该行认为去年以来该股股价表现跑赢大市，距离下一次派息仍有几个月的时间，建议投资者等待下一个催化剂。

报告提到，公司周一对1.05亿美元的可转换债券提出转换要约，建议转换价为每股1.93港元。如果进行悉数转换，将发行约4.26亿股股份，占目前已发行的股本约8.83%。市场对潜在的股份稀释反应负面，然而假设1.05亿美元的可转换债券悉数转换，净债务将由2022年底的1.05亿美元减少至1500万美元。节省一些利息开支、减慢了船舶购买速度，估计有机会派特别息。

该行认为，直至2025年，债券持有人只能获得每年3%的回报，即每股0.0288美元，若债券持有人决定转换，现金激励为每股0.145美元或0.14美元。此外，换股价格约为该股周一股价3.54港元的一半，如果转换后立即出售可赚取可观利润。而转换后，债券持有人也可选择持有股份，根据该行计算，该股在2022-24年的股息率可能达16%-19%。因此该行相信债券持有人会接受要约。

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