周三见！为什么说创梦天地（01119）4月26日砸出了一个历史的黄金坑

周二（4月26日）股价遭遇暴跌49.02%的创梦天地（01119），将会在周二再次成为市场交易的热点，而此前一个交易日其交易额高达5.54亿元，并获得美林美银、高盛等外资机构的巨资买入。

在26日当日股价暴跌之后，创梦天地——这家中国领先的数字娱乐平台，行动迅速，体现出其一贯互联网科技企业的特性，主要做了如下动作：

A.创始人兼CEO陈湘宇第一时间在微信朋友圈辟谣，称“创梦经营一切正常，我们线上和线下业务不断突破，我对公司未来发展充满信心！也会持续增持”。”由此获得了舆论上的主动权；

B.陈湘宇当日以实际行动增持，斥资280万元买入140万股，且均价高于当日收盘价，创始人以行践言；

C.公司收盘一个小时后的17：30分，迅速召开投资人沟通议，直面尖锐问题，解释股价暴跌的主因——有机构出现平仓现象，并对目前的经营现状及2022年的发展向投资人一一答疑。此举给市场派下定心丸；

D.公司26日晚间发出两份公告，一份宣称目前公司经营正常，强调对未来的信心；一份则是启动2亿港元的回购计划。

在智通财经APP看来，以上四步，环环相扣，即有战略层面的清晰铺垫，亦有战术层面实打实的二线市场回购饱和攻击。四步下来，在创梦天地的投资人微信群、股票社区里，创梦天地的股价已经超过了3元，甚至是4元。

这样的乐观预测，均指向一个清晰的逻辑：4月26日创梦天地或已砸出一个黄金坑。

这样的理解不无道理，与许多暴跌的港股股票不同，创梦天地本身质地极为优良——无论是从股东方、公司运营，抑或是产品架构。

从股东方来看，于2018年12月6日上市的创梦天地，是中国领先的数字娱乐平台。此中，腾讯(00700)为其第二大股东，持股高达17.96%，索尼、京东等为其基石投资人；此外，创梦天地获得一众国际资本加持，美银美林持股15.67%，摩根大通持股逾5%。

从经营来看，无论是2014年纳斯达克上市，抑或是2018年转战港交所，创梦天地所每一年所披露的财报里，其营收均超过10亿元，高峰期更超过30亿元，持续经营能力已有历史见证。

正是基于此，纵使过去一年的港股市场持续下跌的行情中，创梦天地的日成交量仍稳居市场前列。根据智通财经APP的粗略统计，在过去的一年里，创梦天地的日成交额超过3000万元，跑赢整体港股市场90%的标的。

在26日的投资人会上，创梦天地管理层对当日暴跌原因予以正面回应。“应该是有机构同时投资了A股和港股，在近日股市波动的情况下，出现了平仓，连锁反应下，不计成本地抛售。”对于股价大幅波动，创梦天地副总裁王习在会议上分析称，根据其与相关机构投资人的沟通结果来看，抛售的单一股东已经出清了对公司股票的持仓。

王习表示，公司与持股在一定量级的股东有常态化沟通，此外从股价跌后又拉起的情况看，目前券商应该已卖完。创梦天地整体的业务经营各方面都比较正常，因此目前没有停牌计划。

王习的话语，从另一方面侧证了一点，即公司的卖空力量已趋于弱势。这是周二多方与空方博弈的着力点。

而从26日当日盘面上看，在创梦天地股价下跌之时，外资席位却在疯狂买入。

根据智通财经APP的统计，美林美银、高盛、汇丰、巴克莱等外资行成为外入主力。其中，美林美银买入4022万元，占当天总成交的7.27%，在当天买入券商前10名中排名第一，同时比第2-9名券商总买入量的加总还多。

作为创始人的陈湘宇当日也在买入，其在场內以每股平均价2.3208港元增持120.44万股，涉资约279.52万港元。增持后，陈湘宇的最新持股数目为2.65亿股，持股比例由18.56%增持至18.64%。

值得注意的是，囊括4月26日的买入行为，这已是陈湘宇在2022年以来连续第14次增持自家公司股票，斥资约2000万元，这是创梦天地历史上是第一次，在港股市场中亦极为罕见。

公司创始人对公司质地最为了解，亦是各项战略的操盘者，陈湘宇以14次增持践行其对创梦天地“充满信心”的理解，而创始人斥巨资的增持是公司股价的稳定阀。

从未来公司发展着眼，创梦天地2022年的发展或将超出投资人预期，这从2022年财报和4月26日的投资人沟通会上可见一斑。

3月30日，创梦天地发布了2021年全年财报。根据财报显示，创梦天地2021年营收为26.37亿元，同比下降18%;归母净亏损1.6亿元，同比收窄64%;经调整后净利润为4220万元。

从财务上看，2021年的亏损，相对于2020年的5.64亿元已有较大幅度的减亏，这是战略性的进步;比利润更重要的，是经营现金流，这个指标创梦天地2021年为正数;甚至毛利率达到了41.83%，与过去五年最高的43.93%仅有一步之遥，甚至有可能在2022年超越。

自2018年以来，创梦天地一直在构建线上线下，虚拟与现实的深度融合。三年过去之后，新的业务形态崭露头角：游戏业务(游戏自研为主)+IP衍生品业务(QQfamily线下店)。

以游戏业务为例，自研游戏的上线带动毛利率提升，这成为拉高创梦天地全年综合毛利率的核心;未来随着自研的比重进一步提高，毛利率还有更大的提升空间。同时，IP衍生品业务增长迅猛，同增4.6倍，未来有望继续抬升，且毛利率可超过40%，成为创梦天地新的增长发动机。

智通财经APP注意到，创梦天地仍在持续加强与腾讯联合开发/运营的业务模式。其中在RPG赛道，创梦天地与腾讯联合运营的MMORPG《黑色沙漠》已于26日上线，目前已登顶iOS免费榜。

在线下店层面，创梦天地还获得QQFamily IP授权，线下落地多家潮玩店。2021年创梦天地体验零售业务营收为3656万元，同比增长463.1%。在沟通会上，公司方面透露，今年计划有 40 ~50 家QQ family 体验+零售门店的拓展

在投资人沟通会上，新的数字化工具屡次被投资人重点提及。据了解，Fanbook是一款基于WEB3的、从获客到用户服务的数字化工具，之前是内部使用，于2021年推向市场，其不仅仅适用于线上场景，也适用于IP衍生品业务领域的线下运转。陈湘宇透露，Fanbook目前已有近6000家的客户，包括游戏客户以及一些电商客户。

据悉，目前Fanbook已有多个投资人洽谈融资可能。而其对标的是目前全球最火的社交工具Discord，Discord目前的估值已达到150亿美元——Fanbook倘是商业化成功，将重构市场对创梦天地的估值逻辑。

4月27日，随着陈湘宇的增持，创梦天地2亿元的回购或将开始分批投入到二级市场的回购中。

26日是否跌出一个真正意义上的黄金坑？市场将在4月27日给予答案。

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