国泰君安：予百度集团-SW(09888)“增持”评级 目标价184.7港元

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国泰君安发布研究报告称，予百度集团-SW(09888)“增持”评级，目标价184.7港元。该行持续看好公司在新业务的成长曲线和后续业绩的高质量增长。预计百度2023年-2025年的营业收入分别为1383/1570/1760亿人民币；经调整净利润分别为227/255/311亿人民币。

报告中称，随着AI浪潮的推衍，预训练模型热度不断攀升，AI能力将成为用户选择云服务厂商的决定性考虑因素，而百度云将首先受益于此次产业链的充分升级，坐稳头把座椅。该行看好百度的智能云业务以高于市场增速的成长成为新一轮增长的“掘金地”。此外，能源汽车业务的竞争将从电动化的上半场转为智能化的下半场。百度Apollo的货币化路径已经清晰，三个商业模式为公司提供了增长上限的基础。自动驾驶将从“拼技术”的上半场转化为“拼规模化”及“拼落地化”的下半场。该行坚信萝卜快跑将实现多个维度的快速成长，实现从品牌、商业化、无人化的全面升级。

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