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全球资讯:西南证券:维持绿城管理控股(09979)“买入”评级 2022年经营业绩逆势增长


【资料图】

西南证券发布研究报告称,维持绿城管理控股(09979)“买入”评级,因其深耕代建领域,业务储备丰富且增速较高;预计2023-25年归母净利润分别为9.3/11.6/13.6亿元。2022年公司在充分研判的基础上,保持逆势增长。期内持续经营收入26.6亿元,同比增长18.4%;毛利约13.9亿元,同比增长33.4%;期内综合毛利率约52.3%,同比提升5.9个百分比;归母净利润7.4亿元,同比增长31.7%;经营活动现金流量7.2亿元,无负债且现金流充足。

西南证券主要观点如下:

全国业务布局,持续引领行业。

公司继续保持房地产轻资产开发领域第一身位,连续七年保持20%以上的代建市场份额。截至2022年末,公司代建项目已布局中国28个省、直辖市及自治区的120座主要城市,合约项目总建筑面积1.01亿平方米,同比增长19.8%;在建面积4720万平方米,同比增长7.1%。在全国化的布局下,主要经济区域持续保持较大比重:合约项目预估总可售货值约4821亿,规模占整个可售货值的74.1%;其中长三角经济圈项目2250亿,占34.7%,环渤海经济圈、京津冀城市群项目1388亿,占21.3%,珠三角经济圈项目1044亿,占16%,成渝城市群139亿,占2.1%。

多元客户结构,助力逆势增长。

公司及时调整自身业务结构,深化国有企业、金融机构等业务机会。2022年公司新拓展业务保持逆势增长,新拓展代建项目的合约总建筑面积2820万方,同比增长23.9%,其中政府业务、国有企业委托方及金融机构占比76.5%;新拓展代建项目代建费预估86.1亿,同比增长21.1%,其中政府、国有企业委托方及金融机构占比约70.3%。新拓多类型业务出住宅外、还覆盖产业园区、公租房、人才公寓、共有产权房、未来社区、市政配套、商业、酒店、办公等。截至2022年末,按合约项目总建筑面积测算,政府类业务为3300万平方米,占比32.6%;国有企业委托项目为2870万平方米,占比28.3%;私营企业委托项目为3470万平方米,占比34.1%;金融机构委托项目为500万平方米,占比5%。

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