交银国际：维持阅文集团(00772)“中性”评级 目标价37港元|环球信息

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交银国际发布研究报告称，维持阅文集团(00772)“中性”评级，预测2023年收入同比增8%，其中在线业务收入同比持平，核心自营渠道收入增2%，抵消其他渠道收入下降，目标价37港元。

该行指出，公司2022年下半年收入疲软，但降本增效取得成效。2022年下半年收入为35亿元人民币(下同)，同比降18%。调整后经营利润率为19%，主因公司聚焦降本增效，减少营销投入。另在线业务收入全渠道下滑，核心业务投入及反盗版措施提升重点自营渠道用户及收入增长。在游戏拖累下，阅文核心IP运营收入疲弱，同比降18%;衍生品等IP商业化能力建设取得进展。

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