大和：重申周大福(01929)“买入”评级 目标价19.5港元

大和发布研究报告称，重申周大福(01929)“买入”评级，下调2022财年每股盈测4%，以反映产品组合转变的影响，目标价19.5港元。

报告中称，公司公布了2022财年第四季(2022年1至3月)的营运数据，零售值同比增长8.5%，中国内地同店销售跌11.3%，中国港澳地区同店销售则跌21.9%。季内中国内地零售值增长11.5%，受惠于净开设255个零售点，令总零售点增至1311个，高于集团1200个的目标。

此外，对于2022财年的指引，集团预计收入增长将达到指引增30%至40%的上限，而毛利率受到产品组合转向利润率较低的黄金销售的不利影响，但部分被销售杠杆抵销。另外，集团预计2023财年开设1000至1200个零售点。

报告提到，管理层指中国内地1月和2月的同店销售趋势好过预期，虽然疫情影响约12%零售点，但珠宝镶嵌的同店销售有高单位数字增长。管理层指低线城市的同店销售跌5%至7%，而一、二线城市跌12%至15%。至于中国港澳地区业务，集团预计短期内仍充满挑战，但中国香港最近公布放宽社交距离措施的路线图，客流略为改善。

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