中泰国际：重申中国水务(00855)“买入”评级 目标价11.5港元

中泰国际发布研究报告称，重申中国水务(00855)“买入”评级，目标价11.5港元，对应8.3倍2023年财年市盈率和45.9%上升空间。该行近期与公司交流后，认为近月公司股价回调属于避险情绪高涨及过度抛售所致，疫情波动及俄乌危机并未对公司正常运营产生影响，其公用事业基本面不变。

中泰国际主要观点如下：

参考2020年，居民用户需求支持供水业务增长

该行参考2020年，当时公司2021年财年(年结：3月31日)上半年仍可保持运营增长，绝大部分来自来水业务，供水经营服务及接驳收入分别同比增长8.4%及20.1%。该行归因于在一般情况下，居民用户占公司的约一半供水量。在疫情期间，居民长期在家增加用水需求，抵消了工商用户需求放缓的影响。该行认为在近日疫情波动下，上述运营风险互相抵消的作用正可发挥出来。

公司分拆直饮水及供水业务上市的计划更值得关注

另一方面，公司去年12月公布分拆直饮水及供水业务上市的计划更值得关注。被分拆业务仍将是公司的附属公司，公司预计将持有约82%权益。分拆上市的主要好处：1)释放潜在价值;2)厘清被分拆业务(直饮水及供水)及余下业务(环保、城市排水经营及其他业务)两者关系，资源分配更有效;3)为上述两项业务提供各自融资平台场，更精确反映相关风险及信用评级。

今年1月刚完成发债，短期再没有融资需要

公司今年1月成功发行针对海外投资者的1.5亿元美金于2026年5月至期的4.85厘绿色优先票据。截至2021年9月30日，公司的短期净负债仅达1.8亿元港元。公司短期再没有融资需要，不会受到资本市场波动影响发展。

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