速读：中金：维持海昌海洋公园(02255)“中性”评级 目标价升至5.5港元

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中金发布研究报告称，维持海昌海洋公园(02255)“中性”评级，将2022年归母净亏损3.2亿元下调至亏损5.5亿元，2023年EBITDA及净利润预测不变;考虑轻资产及IP业务进展催化、以及纳入港股通等因素，目标价上调8%至5.5港元，对应19%的下行空间。公司1H22收入同比-80.5%至2.58亿元;归母净亏损5.39亿元，业绩符合此前盈利预警。

报告中称，关注公司轻资产项目及IP业务进展。1)轻资产业务：5月落地首批5家海昌海洋馆/探索馆，截至8月底有10家落地、5家签约，公司预计年底管理及运营海洋馆/探索馆超20家。8/24公司公告与金鹰国际集团战略合作。该行关注轻资产项目的规模化落地，业绩兑现待观察。2)IP业务：奥特曼主题娱乐区于7/30落地，8月暑期旺季对上海公园游客二次消费有所提振;公司6/21公告与欢乐谷战略合作，将奥特曼超级能量站项目引入8个欢乐谷项目。同时，公司继续丰富IP储备，除了自有IP海灵女王以外，通过合作的方式引入国际知名IP(如小猪佩奇、小羊肖恩、航海王等)。该行认为公司与IP方的合作模式、产品销售渠道、潜在收入利润体量等尚待验证。

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