光大证券：必选消费股估值已回归合理区间 首推华润啤酒(00291)、蒙牛乳业(02319)等

光大证券发布研究报告称，必选消费行业板块估值回落至近三年平均水平以下。虽然大部分公司2021年的盈利预测面临下修风险，但该行认为前期市场调整已计入了业绩调整预期。当前板块估值已回归合理区间，随着疫情缓解、消费边际逐步改善，建议加大对港股消费板块的配置力度。该行首推华润啤酒(00291)、蒙牛乳业(02319)、九毛九(09922)。

报告中称，2021年以来恒生指数跑输A股，此外由于大众消费疲弱，恒生必需消费指数承压，行业估值已回落至近三年估值平均水平以下，核心个股的估值普遍在2021年有所调整。在整体板块疲弱的背景下，业绩确定性较高的个股获资金增持较多，而基本面有一定承压的个股则受到南下资金减持压力。

该行提到，疫情反复拖累去年下半年收入增速，成本端压力下食品饮料板块开启提价潮。去年下半年疫情在多地呈点状复现，部分消费场景受到限制，消费者和终端备偏谨慎，其中餐饮、调味品和啤酒公司均受到不同程度的影响;2021年食品饮料企业面临较大成本端压力，导致企业利润端承压。对此，食品饮料行业各企业陆续开启提价，以对冲成本端压力。

光大证券认为，当前时点首推基本面有强支撑的啤酒和乳制品板块，建议关注餐饮、调味品和饮料行业的龙头公司。首推啤酒高端化领先的华润啤酒(00291)，建议关注百威亚太(01876);乳制品巨头的竞争有望边际趋缓，成本端原奶价格有望保持稳定或温和上涨，成本端压力显著缓解，首推业绩确定性较高的蒙牛乳业(02319)，推荐估值处于历史低位的婴配粉龙头中国飞鹤(06186)。

同时，若疫情得到良好控制，餐饮需求将逐渐回暖，板块将释放一定弹性，首推平台型公司九毛九(09922)，建议关注处于经营调整期的海底捞(06862);随着终端需求不断恢复，行业有望走出困境，建议关注龙头颐海国际(01579);消费者开始追求品质化和健康化饮食，高价位产品接受度日益提高，行业呈现出高端化趋势，建议关注具备较强单品培育能力的饮料龙头农夫山泉(09633)。

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