天风证券：维持美团-W(03690)“买入“评级 23Q2盈利涨超市场一致预期

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天风证券发布研究报告称，维持美团-W(03690)“买入“评级，考虑到美团核心本地商业盈利能力在过去一年持续得到验证，未来有望持续释放盈利，预测2023-2025年净利润（Non-IFRS）分别为208/416/717亿元。该行表示，美团点评或将显著受益于线下流量的恢复。较抖音本地生活，美团点评的核心竞争力在于强大的商户基础以及积累数十年的用户的真实评价，现阶段来看自身护城河依然稳固。现阶段来看，美团估值历史相对底部，外卖业务壁垒稳固，外部竞争格局逐步清晰。

报告中称，公司23Q2盈利涨超市场一致预期。23Q2收入679.6亿元，同比+33.4%略高于彭博一致预期。23Q2经营净利润47.1亿元同比实现扭亏为盈，涨超彭博一致预期83.6%。23Q2Non-IFRS净调整经营净利润约76.6亿元，涨超彭博一致预期70%。美团23Q2盈利表现远超彭博预期，毛利254亿，毛利率37.4%，毛利率提升主要得益于外卖及闪购业务运力充足，单位经济效益提升，本地消费复苏带动收入端。

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