中金：维持固生堂(02273)“跑赢行业”评级 目标价升至65港元

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中金发布研究报告称，维持固生堂(02273)“跑赢行业”评级，同步上调目标价4.8%至65港元。公司公告于5月29日以1032万港元回购22.74万股股份用于员工激励计划。4-5月在全国多个区域开展专家股权宣讲会，该行认为有望进一步扩大与核心专家绑定的广度与深度。考虑2H22低基数，认为2023年收入利润有望呈前低后高、逐步向好的趋势，全年业绩高增长确定性强。

报告引述公司公告，根据受限制股份奖励计划(现有股份)的规则，于2022.10.31-2023.5.29间动用~1603万港元以41.41港元/股均价购买共38.72万股股份，其中于2023.5.29动用~1032万港元以45.36港元/股均价购买共22.74万股股份。该行认为本次公司以较低成本回购、储备股份用于员工激励，将进一步加强团队积极性和凝聚力，也充分体现了公司对经营状况及股价长期向好的信心。

该行提到，4-5月公司在全国多个区域开展专家股权宣讲会，针对方案内容、未来收益等进行详细介绍和疑问解答。此次为继公司2015年首轮股权方案后，上市以来首次推出新一轮股权方案，该行认为有望进一步扩大与核心专家绑定的广度与深度，实现与骨干人才共创、共享长期持续发展。5月公司完成了第一期医务“新人堂会”，通过集中授课、案例分享、情景模拟等为医务新人迅速赋能，同时提升员工认同感和以结果为导向的价值观，强化人才供应链体系。

此外，公司疫后恢复强劲，期待23年全年更大弹性。今年起疫情影响缓解后，公司业绩实现快速反弹，该行估计1Q23收入同比~30%增长，4月受益于低基数同比增长进一步加速、同时环比实现正增长。考虑2H22低基数，该行认为23年收入利润有望呈前低后高、逐步向好的趋势，全年业绩高增长的确定性强。

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