环球速递！中金：予微博-SW(09898)“跑赢行业”评级 1Q23Non-GAAP净利润小幅好于预期

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中金发布研究报告称，予微博-SW(09898)“跑赢行业”评级，由于广告行业复苏温和，下调2023/24年收入预测3%至19.4/22.1亿美元，而考虑到公司继续审慎成本费用投入，基本维持2023/24年盈利预测;因市场情绪尚待回暖，目标价下调8%至178港元。公司1Q23收入符合该行和机构一致预期;Non-GAAP归母净利润小幅优于该行和机构一致预期。同时公告已批准派发特别现金股息0.85美元/股及ADS，股息总额约为2亿美元。

报告中称，在广告业务方面，1Q23公司广告业务收入3.55亿美元，同比下降16.8%(固定汇率口径下同比下降9%)。公司表示，一季度广告主预算仍以审慎为主基调，同时去年同期存在冬奥会相关营销投入带来的同比高基数。从广告主行业看，汽车、手机3C、奢侈品广告主伴随新品发布、线下品牌活动等投放较好，但快消品类如美妆个护广告主预算仍处于缓慢修复中。增值服务业务方面，1Q23增值服务收入5848万美元，同比增速转正至1.7%(固定汇率口径下同比增长10%)，主要由于平台社交电商业务保持高速增长。

该行判断，微博4Q22进行的人员优化效果在一季度开始逐步显现，其中成本方面，1Q23毛利率79.3%，同比提升0.9ppt;费用方面，销售费用同比下降15.0%，研发费用同比下降19.4%，管理费用同比下降12.6%，均有较大幅度节省。综上，一季度人民币口径下Non-GAAP营业利润同比已基本持平。公司在业绩会上表示会持续重视稳健盈利能力，以期实现全年整体利润率保持稳中有增。

此外，在用户产品方面，公司持续增强社交活跃，在关系流加入二度关系分发提高用户构筑新关系意愿，同时加强旅游、时尚、美妆等与线下消费强相关领域内容建设，捕捉用户需求变化;还通过AIGC辅助创作者内容生产，2Q23已开始测试相关工具。商业化方面，3月以来广告收入已恢复同比正增长，但部分快消行业的疲软表现拖累其业绩复苏进程，更大修复有待观察下半年外部环境情况。

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