瑞信：予中国人寿(02628)“跑赢大市”评级 目标价降至16港元 环球看热讯

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瑞信发布研究报告称，予中国人寿(02628)“跑赢大市”评级，降其今明两年每股盈测8%/7%，目标价由17港元降至16港元。公司去年税后纯利跌37%，逊于市场预期，主因去年下半年来自联营净亏损53亿元;撇除有关减值大致符合该行预期(跌13%)。即使纯利逊于预期，其每股49分人民币末期息胜于市场预期，意味分派比率为43%。

报告中称，中国人寿去年新业务价值(VNB)同比跌19.6%，大致符合该行预期，并意味去年末季跌幅扩大。末季首年保费收入跌8.2%，因国寿聚焦今年“开门红”。去年下半年利润率跌10个百分点至26%，因产品组合改变。经销团队人数按季减少7.2%至66.8万人，但去年生产力升15%。本年至今该行估算国寿VNB有中单位数增长，部分由于经销活动增加。该行估算今年国寿VNB增6%，经销团队趋稳定。

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