高盛：维持宝胜国际(03813)“买入”评级 目标价降至2.2港元

高盛发布研究报告称，维持宝胜国际(03813)“买入”评级，目标价由2.3港元微降4.3%至2.2港元，以反映较低的盈利;鉴于近期趋势和受新冠疫情影响的持续波动因素，下调2021-23年盈利预测0%-6%。

报告中称，宝胜第4季销售额同比下降27%，比2019年第4季度下降74%。展望未来，虽然今年第一季仍有较高基数，管理层看到一月初更好的产品供应和农历新年提早;加上考虑到Omicron病例在某些城市的传播，预计第一季销售额将下降20%，或对比2019年第一季下降89%。在利润率方面，估计宝胜第4季的营运利润率为1.4%，按季相近;销售下滑拖累去杠杆是利润率近期最大挑战，但这部分所抵消，包括折扣控制并持续提高运营效率。鉴于销售恢复和产品供应改善，预计2022年第一季度营运利润率为3%，回升至正常水平。

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