大和：重申欧舒丹(00973)“买入”评级 目标价调高至38港元

大和发布研究报告称，重申欧舒丹(00973)“买入”评级，目标价由36港元调高5.6%至38港元，首3财季假日销售强劲，净收入增长9.5%;对比疫情之前加速，由于第三季的业绩稳健，管理层对2022年的净收入增长和营业利润率指引略微乐观，预计今财年净销售额增长将达15%-16%，营业利润率达15%-16%，因此将2022-24财年的每股盈利预测提高3%。

报告中称，欧舒丹公布，2022财年第3财季取得销售净额6.5亿欧元，同比增长13.5%，按固定汇率计算则增长9.5%;但计第三季，销售净额同比升14.6%，按季加速增长。按品牌，L'Occitane en Provence、ELEMIS及其他净销售额按固定汇率计算分别增长8%/39%/18%，而LimeLife下降32%，因为面临着较高的比较基数和美容指导招聘和保留的挑战。按地域划分，英国、法国和中国净销售额，按固定汇率计算同比增长22%/14%/14%。总体而言，第三季度零售、批发和线上渠道业强劲复苏，节日带动下，零售销售额增长13%，在线销售额增长4%，主要由网络合作伙伴和市场渠道带动。

欧舒丹管理层表示，尽管各种重点市场的Omicron变种病毒爆发，L’Occitane en Provence及ELEMIS年初至今的销售增长势头仍然保持稳定。虽然近几个月中国消费者情绪有所减弱，但欧舒丹继续跑赢行业，得益于强大的在线渠道及其在高端领域的领先地位。其中ELEMIS在内地第二个品牌店定于本月在南京开业，而管理层认为，在美国和英国的封锁结束后复苏，其水疗和游轮业务处于有利地位。Sol de Janeiro销售增长继续保持弹性，收入增长超过80%，管理层认为，可以从新的产品类别中直接面向消费者的渠道、零售合作伙伴网络和国际扩张等，有望令销售额有进一步上升空间。

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