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美强力收水VS中卖力放水 A股究竟要看谁脸色?

面对国内外不一样的货币态度,大A这回又犹豫了。

一边是国常会吹风,释放出让市场期待已久的降准、降息放水的信号,而另一边,美联储却放出狠话,加息要来得更猛、收水要来得更快些。

同是打个喷嚏都会影响全球经济的经济体,却指出了不一样的方向,A股会看谁的脸色呢?

值得注意的是,金融稳定法要来了!大A若再往下走,或又有一强力支撑!

01

反弹遇分歧

清明小长假,外围涨的嗨,连港股也硬气了一会,但到了大A开盘,美股就开始往下走,这一切就好像非跟大A作对似的。

A股这是涨也不是,跌也不是,向上又没有上涨的动力,下跌又有政策逻辑的支撑,只能开启织布机震荡模式。至于主要指数涨跌幅,完全就看金融地产基建大宗这类权重的脸色了。

对于热点炒作,也是全面退潮,仅留有一个基建的活口,地产板块内也只是做高低切,资金向地产产业链下游进行扩散,包括水泥,钢铁逆势走强。

但要说强,也只是矮个子里拔高个,因为无论是热点炒作,还是成长赛道全部被团灭,昨天医药借中药的开盘的劲高开低走,又套了一批人,今天短炒房地产的开盘就被闷,至于机构扎堆的成长赛道就更别指望了。

自去年12月震荡下跌以来,市场短期定价权由游资主导,而成长股反弹也只不过是机构减亏调仓的机会,一步一个脚印走下神坛,市场进入典型的炒小炒烂炒差风格。包括近期的以特效药为主的医药线,博弈政策放松的地产线都是如此,偶尔走出来个像以岭药业、保利发展的机构票也都只是锦上添花。

美国十年期国债收益率继续破新高,为2019年初来高位,让市场对成长股的担忧进一步加深。而只要稍微有利空,机构就抢跑,昨天崩的隆基股份,今天被锤的天合光能,都不约而同出现各种鬼故事。除了光伏,当然新能源、半导体这类成长方向也好不到哪里去,尤其前期热门的汽车消费电子类,一崩一个准。

长期看虽然投资成长股能取得比较好的收益,但今年比以往都更艰难,属于逆风行船,当初说好的星辰大海,也可能是滔天巨浪。

回到市场,两市上涨家数不到600家,下跌家数再次回到4000家,市场立刻回到3月中旬宽幅震荡的时候的亏钱效应。而跌破3月16日市场低点对应的标的,高达537家,这说明市场这波反弹,并不是大多数人都是开心愉悦的。

但还得一提的是,3月中旬上面会议召开的时间非常及时,要不是在大A最绝望的时刻绝地反击,一举把接近崩溃的战局掰了回来,可能指数下跌会更腥风血雨。

对于前阵子最低点3023点是不是本轮下跌的最低点,众说纷纭,莫衷一是。

这里还需要边走边看,往往底不是一个点,而是一个区间段。尤其这种由政策呵护,暴跌后的暴力反弹,一般不会是底部,底部很少采用这种暴跌暴涨的路径来实现。

要说不是绝对的底点,那说是相对底部肯定也差不到哪里去了。

02

货币宽松

从昨晚到今天,比较火的话题在于货币政策,尤其是中美相背而行。可能有人会疑问,美国那边加快收水,频频释放鹰派声音,我们这边反而在货币政策趋向宽松,这种错位到底行不行?

在前期的文章中,我们就阐述中美货币政策存在错位空间,不过也要承认,作为全球货币之锚的美联储,跟它硬刚没什么好处,中国货币政策的这种错位其实并不是寻求和美元流动性对抗,而是根据中国经济的实际情况,在允许范围内做一定的调整。

实际上,这种错位空间随着美联储不断释放鹰派声音而变得狭窄,如果一如市场预期,美联储最早5月开始缩表、要约三个月内实现每月最多缩减600亿美元美债、350亿美元MBS,并在接下来的月份内快速启动加息50个基点,那留给央行的时间确实不会太多。可以预期的是,这个周末货币宽松政策正式官宣,概率还是很大的。

不过,今天的市场对此并不是很感冒,因为对于降准降息此前已经有预期。其实,从去年年底召开的中央政治局会议、中央经济会议都已经有迹可循,再到后来的央行表态,以及陆陆续续的相关政策的发布,加上现在宏观经济的增长压力,市场也能猜出给大概,所以现在有货币宽松方面的利好消息释放,市场反映相对平淡也是情理之中。

现在的情况,不管是财政政策,还是货币政策,都不遗余力的为今年总的经济任务--稳增长服务,现在所释放出来的一切政策利好,也都围绕着这个目标,说起货币宽松,相信不少人第一时间就会想到房地产,最近一段时间,股市涨得最好的也是房地产。

从过往的拉动经济的效用上看,房地产对于稳经济的作用还是相当明显,不管是对GDP的贡献度,对上下游几十个行业的拉动,还是所涉及到的就业人口,所以我们也不应该怀疑房地产对完成5.5%经济增长任务的作用。

虽然这几年每一次货币宽松,都附带一个条件--支持中小企业,不过最后都被玩进房地产,这次相信也会如此,只不过,和过去不同的是,这次不必在遮遮掩掩,上头也已经挑明了要刺激房地产。

问题在于,过去的经验在现在的形势下,还是不是板上钉钉,就不好说了。其他的先不谈,仅仅从购买力上看,还能不能支撑起房地产回暖?

03

购买力在哪?

从购买方来看,房地产主要分投资和刚需,刚需好理解,尤其是对于需求比较急迫的人,比如结婚需要、家庭置换需要,房价怎么样他们都会买,除非实在拿不出钱,但投资就不好说了,尤其是在现在的形势下。因为投资客的逻辑很简单,就五个字:买涨不买跌,至于租金回报,暂时可以忘了,因为在国内,这个指标暂时还没什么意义可言。

只要房价节节攀升,哪怕只有上涨预期,投资客都会买入,买入以后如果房价真的上涨,投资收益理想,又会反过来加强他们固有的房地产投资认知,然后继续投资房产,最终形成螺旋式的房价上涨趋势。

所以,要投资客进场,就需要不断给出房价上升预期,这在过去10多年,是做到了,但现在还能不能做到,我就不会很乐观。因为疫情这两年,整体的经济形势虽然未至于倒退,但日子确实比过去那些好年份要艰难,尤其是今年,情况会更加严峻一下,在这种形势,还能拿出大笔大笔钱投资房产的人,尽管没有确切统计数据支持,也可以猜出要比过去少。

至于刚需一族,需求还是有,但也不要幻想能回到过去。经过20多年的发展,大部分居民的住宅已经更新换代过至少一轮,现在的购买力主要还是流动人口,而这部分人口主要集中在大中城市,属于随着就业机会迁徙的人群,这部分人口的数量,对比属地原有居民,要少得多。

另外,国家“房住不炒”的大路线是不会改变的,现在所谓的放松房地产,也不过是出于稳定大局下的小调整,等到稳增长任务得以实现,政策对房地产可能不再友好。

综合下来,房价上涨的预期是存在的,但不要过分乐观。回归到资本市场,现在主要还是在炒政策利好,但越往后,政策的力度会削减,市场就会切向业绩驱动。从3月份房企的销售数据看,明显还很低迷,往后会不会变好,也只是根据实际情况。

因为股市对利好的反应可以很快,如果以3月份的低位算,反弹至今万科A已经快50%,按这种势头,突围年前的高位也不是不可能。

只是,这种涨法,很容易过犹不及,现在不少机构资金、游资和散户都簇拥在地产板块,一旦政策释放结束,到真正需要交业绩作业的时候,还能不能再往上走,还得打一个问号。

04

后市怎么看?

关于后市,可以说有明朗化的地方,也有仍然存在不确定性的地方。

明朗的地方,是国家对稳经济的政策措施会越来越多,也会越来越大,直至足以确保5.5%的经济增长目标的实现,所以基本可以确认,政策已经触底。疫情方面,随着香港情况的缓和,以及上海强力抗疫,相信在近期也会继续回落。

不确定性的地方,主要在外围,一个是俄乌战争,另一个就是海外加息。

不少市场分析都认为俄乌战争已经到了停火边缘,但不时冒出的幺蛾子又在提醒大家,想停火还不能这么乐观。至于外围加息这个问题,多少都会冲击中华区的股市,尤其是港股,面对西方和俄罗斯继续交恶,能源价格会持续处于高位,通胀问题就很难得到妥善改变,所以对于风险比较忌讳的投资者,应该多点押注加息步伐的加快,流动性收缩可能出乎大家意料之外。

对于国内市场,如果周末的货币宽松政策如期而至,那就可以继续乐观一些,最稳妥的投资方向,还是应该继续在稳增长上挖掘一些“追落后”的票子。

标签: 货币宽松 货币政策

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