大和：维持携程集团-S(09961)“跑赢大市”评级 目标价上调至322港元

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大和发布研究报告称，维持携程集团-S(09961)“跑赢大市”评级，由于出境游业务利润率较高，预计携程今年下半年收入复苏将较预期强，或推动盈利增长，目标价由310港元上调至322港元。公司去年第四季收入及经营利润均超出预期，今年首季收入前景也向好，今年2月国际航线运力已恢复至2019年同期的15%，较1月份的8%显著提升，憧憬至今年底将恢复至2019年同期的70%-80%水平。

报告中称，今年首两个月出境旅游预订量同比增长超过三倍，预期首季在出境游复苏及被压抑的商务旅行需求强劲支持下，集团总收入将同比增长95%，非通用会计準则经营利润率有望达到19%。然而，大和相信，短期内携程收入复苏的利好消息已很大程度反映在目前股价表现上，预测今年全年总收入将恢复到2019年水平的95%，假设出境游可恢复到2019年水平的50%，全年毛利率将稳定在78%至79%水平，非通用会计准则经营利润率预将从2022年的6.5%提升至今年全年的18.8%。

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