智通港股解盘(04.25) | 港股跌破两万点的逻辑

文/万永强(智通财经研究中心总监)

趋势的力量确实相当的强悍，上周五美股全线大跌之下，港股自然就难以抵挡。恒指跌破了20000点大关。

据新华社稍早前报道，马克龙在当天举行的法国总统选举第二轮投票中得票率领先于极右翼政党“国民联盟”候选人玛丽娜·勒庞，获得连任。似乎让投资者长舒一口气，他们原本担心若勒庞获胜会扰乱欧洲市场。

果真是如此吗?市场的走势是不会骗人的。美国股市已经提前下跌了，今天欧洲股市并没有迎来上涨，全部都是绿油油的一片。

记得当年特朗普和希拉里的对决，很多人预期如果特朗普当选，股市就会跌的一塌糊涂，而事实情况是特朗普当选的那天股市出现大的逆转，之后就开启了长达几年的牛市。

所以，很多事情并不能简单的去理解，市场总是会按照正确的方向走。就拿这次马克龙当选来说，尽管表面上是维护住了现有的秩序，没有什么意外发生。然而，这种不变并不代表着就一定是好事。

因此，今天市场就表明了态度。这个逻辑就是如果按照现有的情况发展下去，俄乌冲突估计是看不到什么转机了。特别是当地时间25日，美国国务卿布林肯和国防部长奥斯汀在访问乌克兰基辅，美方将向乌克兰及其他15个国家提供7.13亿美元，以满足这些国家的军事需求。这个举措无疑又添了一把火。俄军对于马里乌波尔市亚速钢铁厂围而不打，估计也是作为谈判的筹码，此次美国派高级别代表过来如果在这方面没有进展，接下来俄罗斯方面恐怕要有大动作了。

疫情方面再度出现反复，市场对于供应链的担忧再起。好不容易有点起色的餐饮类又是当头一棒，相关个股都在10个点以上跌幅。因此，做这类个股需要每天都盯住数据，要以短线思维来看待，除非是看到疫情有相对明确的转好才会迎来困境反转。比如说有很牛逼的特效药。

但这种可能性比较低，因为疫苗这个东西都是滞后的，怎么说呢?流程就是先研究是什么病毒，再去针对性的去如何反击。但问题是，病毒不断的变异，现有德尔塔，后是奥密克戎，后面又变异成啥样完全不清楚，这个疫苗总是赶不上趟。况且，出一个疫苗从研发到临床到量产使用需要很长时间，这个速度和病毒的变异速度根本就不是一个量级。更糟糕的是连源头都不知道在哪里，被动防御是很难从根本上解决问题的。

按照这个逻辑来看，被动防御之下，检测这块的需求一直都在，复星医药(02196)控股子公司复星诊断自主研发的抗原检测试剂盒于2022年4月在国内获批上市，预计对业绩会有一定的刺激。有最新抗病毒产品的君实生物(01877)也受到追捧。

外部环境如此糟糕之下，美联储5月加息又箭在弦上，大概率是加息0.5个百分点，而且后面大概率会连续的大幅加息。美元指数近期呼呼往上狂奔，创下过去两年最高值101.33，对人民币汇率构成较大下跌压力，而跌幅更大的是日元及韩元，这也会间接牵连到人民币，削减人民币多头头寸。当然，这个也不是常态，毕竟中国外贸出口相对美国持续处于顺差状态，外汇储备也相对厚实，供应链体系虽然受疫情会有一些波动，但整体实力依然强悍，没道理持续走弱下去。

在弱势之下，市场就会回归到业绩本身，爆雷的品种都很难过，新华保险(01336)发布一季度业绩预减公告，预计归属于母公司股东的净利润为12.61亿元至18.92亿元，与2021年同期相比下降70%至80%。今天跌近13个点。同时，在中国疫情发酵的背景下，对于需求端的担忧也会显现，最明显的是国际油价出现了较大跌幅，美油、布油期货都跌了2%。近期航运类涨幅也有点大，出现获利回吐也属正常，如4月金股的中远海能(01138)、太平洋航运(02343)。

中证报4月25日消息，网传央行召集商业银行及多家房地产公司开会，内容涉及房地产并购等问题，参会的主要有世茂集团(00813)、中梁控股(02772)、恒大集团(03333)、佳兆业(01638)等12家房企。接近中梁人士证实，消息属实，确实开会了。会议主要谈的是不良资产处置问题。阳光城一位人士告诉记者，的确有会议。目前AMC机构承接此类业务意愿较强。根据网络流出的会议内容，对12家房企“四证不全”项目、涉及并购贷款置换土地出让金项目等合规性要求有所放松;存量逾期补充增信后可以进行展期;要求开发贷全力支持房企，但是资金务必封闭管理;此外，需要保证按揭的发放。其中中梁控股(02772)尾市出现异动。

按照经验来看，如果明天再度低开打出低点估计就是短期的市场机会，但一般比较难把握，因为不知道资金往哪个方向发动。同时，也要看消息面的情况。

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