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瑞银:维持华虹半导体(01347)“沽售”评级 目标价降至15.5港元


【资料图】

瑞银发布研究报告称,考虑到华虹半导体(01347)毛利结构不利因素,以及来自中国同业日益激烈的竞争,对公司维持审慎看法,保持对其“沽售”评级,目标价由16港元下调至15.5港元。随着公司8月7日完成A股上市后,该行认为可能失去一个正面的催化剂,投资者将重新关注于华虹半导体的基本面。

报告中称,公司第二季销售收入按季持平,与指引一致。毛利率27.7%虽然按季跌4.4个百分点,但仍略高于指引,主要由于折旧成本、公用成本上升,以及产品均价下降。该行估计公司的8英寸及12英寸的产品均价按季各跌7%及5%。该行认为,随着华虹半导体的无锡晶圆厂月产能提升至7.5万片,以及NOR flash与电源管理(PMIC)的需求疲弱,开始看到12英寸产能利用率(第二季达93%,相对于第一季为99%)大幅下降。

该行表示,鉴于对华虹半导体产能利用率及产品均价下降,对今年收入预测下调至同比跌4%,估计明年销售将同比增长3%。对公司今明两年的毛利率预测,由原来的26.1%及22.3%,下调至23.8%及20%,以反映折旧成本上升和产品均价下降的影响。下调公司今明两年每股盈利预测31%及45%,较业绩前市场预期低32%及67%。

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