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重点聚焦!华创证券:维持京东物流(02618)“推荐”评级 目标价15.5港元


(资料图片仅供参考)

华创证券发布研究报告称,维持京东物流(02618)“推荐”评级,基于完成德邦并表,预计2023-25年盈利预测为实现归母净利20.2/23.9/29.8亿元,目标价15.5港元。未来看点:1)与京东生态正向循环,保障集团零售业务持续增长,成为核心竞争壁垒之一,京东生态体系输出稳定商流支持。2)对外通过数智化一体化供应链物流服务为企业带来降本增效,与时代共成长。3)德邦将有效补充京东物流的基础物流资源及全网运营能力,推动双方进一步降本增效。

报告中称,自德邦并表后,京东物流外部客户收入提升至65%。1)2022年来自外部客户收入891亿元,同比增长50.8%,占比达到64.9%,剔除德邦并表收入影响后,外部客户收入同比增长26.5%,占比约60.8%。2)经测算外部客户一体化供应链收入达到292亿元,同比增长14.5%,客户数量达到79928个,同比增长7.1%,单客户平均收入提升至36.5万元,同比提升6.9%,量价齐升。其他业务收入达到600亿元,同比增长78.3%,主要系德邦并表及快递快运业务的增长。22年京东物流在直播电商业务方面取得较高增长,首批接入抖音电商“音需达”服务,已服务超过2万个商家,同时成为快手电商官方合作伙伴。3)来自京东集团的业务收入约483亿元,同比提升6%,与京东零售商品收入增速基本持平。

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