世界观点：“创投”银行爆雷！都是美联储惹的祸？

当地时间3月9日，位于美国加州的硅谷金融集团（SVB）宣布，计划发行价值12.5亿美元的新股和5亿美元的存托股票。其中，投资机构General Atlantic已经确认购买其中5亿美元的新股。此外，SVB还宣布，已经完成210亿美元的证券资产出售，该次出售将导致2023年第一季度税后亏损约8亿美元。

该消息导致市场担心硅谷金融集团出现流动性危机。包括硅谷风投教父彼得·蒂尔（Peter Thiel）旗下创始人基金（Founders Fund），包括Coatue在内的数家大型投资机构建议客户从这家银行撤资。SVB股价在当天下跌超过60%，盘后交易中公司股价继续下跌20%。

根据SVB发布的2022年年报，公司目前的总资产为2117亿美元，员工人数8200人，为全美前二十大银行。

(资料图片仅供参考)

SVB首席执行官格雷格·贝克尔（Greg Becker）在当天召开投资者电话会议，建议SVB旗下硅谷银行的客户 “保持冷静”。他认为银行“有足够的流动性来支持我们的客户，但有一个例外：如果每个人都告诉对方SVB遇到麻烦，那将是一个挑战。”

对于硅谷银行遭遇到的困局，对冲基金潘兴广场经理比尔·阿克曼认为，如果无法提供私人资本解决方案，美国政府应考虑对SVB金融集团(SVB Financial Group)进行“高度稀释”的救助。阿克曼还称，美国政府还可以选择为该公司的存款提供担保，以换取认股权证，使该公司能够筹集新的资金。阿克曼强调，有风险投资支持的公司会利用硅谷银行获得贷款和运营现金，而硅谷银行的倒闭可能会破坏对经济至关重要的长期推动力。

事实上，在去年11月的一封电邮中，绿橡树资本的执行合伙人尼尔·梅赫塔（Neil Mehta）就警告其客户，包括硅谷银行在内的一些银行可能会出现资金短缺，在美联储一系列加息后，它们不得不向客户提供更高的利率，否则可能会有让客户流失给竞争对手的风险。梅赫塔写道，这些银行没有做好这样做的准备，因为它们发放了大量未偿还的长期低息贷款。据一位知情人士透露，绿橡树资本的十几个客户注意到了这一警告，近几个月陆续从硅谷银行提走了大约10亿美元。梅赫塔写道：“在最糟糕的情况下，你希望成为第一个提取存款的人，而不是最后一个。”

硅谷银行爆雷起因

据外媒报道，在新冠疫情期间，在美联储的宽松政策之下，美国的科技初创企业手里积累了大量现金和存款，而这些存款很大程度流入了SVB这类专注服务初创企业的银行。随着存款的快速增长，SVB选择买大量的美债和MBS（抵押支持债券）。数据显示，2020年年中到2021年末，SVB增持了120亿美元的美债，持有量从40亿美元增长到了160亿美元。更重要的是，SVB增持了大约800亿美元的MBS，持有量从200多亿美元增长到了1000亿美元。与此同时，SVB手头的现金和现金等价物（包括准备金、回购、短债）的增长并不明显。

在美联储进入加息周期后，SVB持有的资产价格下跌明显。与此同时，初创企业受困于融资困难，持续消耗在SVB的存款。SVB不得不大量出售持有的资产以满足流动性，但与此同时造成了大量亏损。最终，事件引发了金融市场对中小银行，乃至整个金融体系经营情况的担心。

硅谷银行历史

1983年，来自富国银行的Roger Smith和Bill Biggerstaff，以及斯坦福大学教授Robert Medearis，三人联合创立了SVB。硅谷银行主要服务于科技型企业，成功帮助过Facebook、Twitter等明星企业。公司的盈利模式包括向早期创业企业发放贷款并收取较高的利息，并通过协议获取企业部分认股权或期权；由母公司硅谷银行金融集团持有股权或期权，在企业上市或被并购时行使期权获利；对于前景看好的创业企业，硅银集团也会让旗下硅银创投以风投方式介入，以获得资本增值。

SVB是美国唯一一家创投圈内的专业性银行，至今已经帮助超3万家初创企业进行融资，对接全球600家风险投资机构，120家私募股权机构，在初创企业信贷市场占有率超过50%，是当之无愧的龙头企业。今年2月14日，SVB还登上了《福布斯》杂志“2023美国百大银行”榜单，凭借出色的盈利能力名列加州第5位、美国第20位。

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