富瑞：下调康师傅控股(00322)评级至“持有” 目标价降至13.88港元

富瑞发布研究报告称，将康师傅控股(00322)评级由“买入”降至“持有”，下调2022及23年净利润预测34%及28%，目标价由17港元下调18.4%至13.88港元，因预计今年原材料价格上升将影响盈利能力，而基于消费者信心疲弱，行业难以加价。不过该行认为公司现金流强劲，派息慷慨，应对目前股价有支撑。

报告中称，集团去年净利润同比增5.4%至38亿元人民币，销售额增10%至740亿元人民币，大致符合市场及该行预期。去年下半年，集团毛利率下降3.2个百分点，较全年跌幅2.8个百分点多，主要是由于饮料业务毛利率下跌，而面条下半年的毛利率较上半年改善。

展望今年，集团管理层预计销售有个高单位数字增长，其中饮料业务有低双位数字(11%至13%)增长;而今年首季其销售势头维持强劲。另外，预计所有主要成本今年将上升，其中管理层预计棕榈油价格将今年继续向上、面粉成本有低单位数字上升、糖有低双位数字升幅。

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