有色板块快速拉升领涨两市 铜铝表现强劲

刚刚过去的周末，东盟十国以及中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰15个国家正式签署了RCEP，对于中国的意义不言而喻。另一方面，国务院发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》，为新能源汽车产业发展注入强心剂。

受消息影响，周一开盘，有色板块快速拉升领涨两市。怡球资源、新疆众和、神火股份、云铝股份直线涨停，铜陵有色、华峰铝业、江西铜业等股早盘大涨，云南铜业、天齐锂业、南山铝业、中国铝业等多股拉升。

截至收盘，申万有色金属板块112家上涨，怡球资源、新疆众和、神火股份、云铝股份涨停;华丰铝业、西部材料、豪美新材、铜陵有色、江西铜业涨超9%;紫金矿业涨7.2%，云南铜业涨6.91%，明泰铝业涨6.96%。

天风期货有色金属研究总监陈思捷向时代财经分析称，本轮有色板块爆发主要得益于周末的宏观利好刺激，接下来的大方向是震荡上行。目前有色金属除了低库存，其他方面暂时没有显著变化。

“马上就要迎来淡季，本轮阶段性冲高以后可能会回调，但低点不会低于前低。预计明年一季度末到二季度左右，板块才会迎来主升浪。”陈思捷表示。

广发证券指出，RCEP 贸易自由化可能引致全球初级工业产能的进一步优化配置，大宗商品中的有色金属需求的新兴增长点将逐步转向东南亚国家。相关国家的基础设施建设需求或将推动工业金属进入新一轮的需求景气周期。

铜铝表现强劲

值得注意的是，在有色金属板块中，近期表现最亮眼的当属工业金属中的铜和铝。陈思捷表示，全球经济稳步复苏，我国经济企稳向好，这为铜价上涨提供了根本动力，同时，内需增长使得铜消费进一步走强。

实际上，铜具有极强的金融属性，货币宽松政策对铜价的影响最强。中信证券预计，四季度铜价可突破7000美元/吨，出现2021年中枢抬升。至于铝方面，今年国内电解铝产能增长约在230万吨，产量增速超过3.5%。由于下游地产、汽车等需求端改善明显，预计电解铝终端需求有望维持可观增速。

电解铝方面，安信证券也表示看好。“长期来看，产能臵换政策下电解铝产能天花板已定，电解铝供应存在上限，全球逆周期政策有望驱动需求温和回暖，尤其房地产竣工周期有望大幅拉动铝需求。成本端氧化铝产能依然明显过剩，不具备大幅上涨动能，电解铝利润有望维持较高水平。”

海通证券表示，工业金属在历史性的低库存下，有理由期待明年国内外需求端修复。海通认为，铜前期一度创下了2005年以来的新低，2010年前后是工业金属最后一轮资本性扩张的周期，供给端弹性大幅下降，一旦需求端有边际变化，商品价格弹性很高，判断明年上半年随着疫苗和美国大选落地，工业金属品种将迎来国内外需求端共振，特别是美国欧洲或将推出新一轮的财政刺激政策，将大幅提振海外商品需求，建议布局供给端弹性较弱的铜铝等工业金属品种。

此外，有市场人士指出，近期基本金属的强劲表现亦与疫苗相关，疫苗大概率将在今年年底或明年年初推出，全球经济复苏的预期与通胀预期将会提升，利好于顺周期板块与经济相关性大的大宗商品有色金属。

个股业绩向好

个股方面，铜铝相关企业三季报也为本轮上涨提供了支撑。

2020年三季报显示，铜陵有色(000630)实现营业收入 717.59 亿元，同比增长2.84%;归母净利润 7.34 亿元，同比增长 5.63%;扣非净利润 6.45 亿元，同比增长4.27%。其中，第三季度营收 273.15 亿元，同比增长 19.20%;归母净利润 3.59 亿元，同比增长 27.50%;扣非净利润 4.30 亿元，同比增长53.93%。

财报显示，铜陵有色铜箔产能达 4 万吨，5G 通讯用 RTF 铜箔、6 微米锂电箔实现量产， 4.5μm 电子铜箔实现产业化，成为行业龙头主要供应商。

天风证券指出，公司引入合肥国轩参股铜冠铜箔，可以进一步形成协同效应，互利共赢，发展壮大公司锂电铜箔业务。此外，铜陵有色拟启动铜箔业务分拆上市，公司或迎价值再发现。

云南铜业(000878)前三季度实现营收 658 亿元，同比增长48.15%;归母净利润 4.46 亿元，同比下滑27.72%;扣非净利润 4.59 亿元，同比下滑15.71%。第三季度实现营收 255 亿元，同比上涨35.86%;归母净利润 1.63 亿元，同比下滑32.02%;扣非归母净利润 2.65 亿元，同比增长12.43%。

中报显示，截止2020年6月底，公司保有铜金属量 475.05 万吨。 2018 ，云南铜业年完成对迪庆有色的收购和并表，旗下普朗铜矿成为其单体产量最大的矿山，普朗铜矿现有设计产能 1280 万吨，目前已经达产达标。

国信证券认为，满产状态下，云南铜业铜精矿含铜年产量可以超过 6 万吨，单位成本低能进一步摊薄公司铜精矿的单位生产成本。另外，公司阴极铜年产能达到 130 万吨，国内三大冶炼基地形成稳定的产业格局。

云铝股份(000807)今年前三季度累计实现营收198.9亿元、同比增长10.9%;归母净利润5.7亿元、同比上涨95.2%;扣非归母净利润4.3亿元、同比上涨132.1%。

据了解，云铝股份电解铝布局均在水电丰富的云南地区，国内份额超5%，铝土矿(305万吨)—氧化铝(140万吨)—炭素制品(80万吨)—水电 铝(239万吨)—铝加工(110万吨)为一体，协同构建成本优势。

随着铝溢鑫水电铝二期35万吨、鹤庆二期25万吨、文山水电铝50万吨项 目建成投产，公司20年末电解铝产能可达320万吨;最新增发拟募投文山铝业年产50万吨电解铝项目，总投44.3亿元，建设周期18个月，达产后总产能约370万吨。

万联证券在研报中表示，当前电解铝盈利水平高位维持，考虑到成本端氧化铝行业利用率持续下降、产能过剩明显，而电解铝在供给侧改革后产能趋于稳定，下游铝消费受益于房地产竣工周期、家电 回暖、汽车销售转正形势向好，电解铝当前盈利水平有望高位维持。

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